Enflasyonda Ocak Ayında Gıda Fiyatları Kaynaklı Etki Bekliyoruz

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) Ocak ayı enflasyon rakamlarını 4 Şubat Pazartesi günü saat 10.00’da açıklayacak. Foreks anketine göre, manşet enflasyonun Ocak ayında %1,12 oranında artması ve yıllık enflasyonun %20,47 olarak gerçekleşmesi beklenmektedir. GCM Yatırım Araştırma Departmanı olarak bizim beklentimiz de Ocak ayında enflasyonun %1,10 oranında artması ve yıllık enflasyonun da %20,4 olması yönündedir.

Ekonomide özellikle 4Ç18 ve 1Ç19 dönemlerinde etkin olan zayıf iç talep görünümüne karşın, maliyet kanalında görülen baskı yukarı yönlü etki etmeyi sürdürmektedir. Bu noktada Ocak ayındaki en önemli olumsuzluğu gıda fiyatları tarafında görmeyi beklemekteyiz. Son dönemde gündem olan taze sebze ve meyve fiyatlarında görülen oynaklığı ele aldığımızda; üreticilerin maliyet artışlarının ve buna sebep olarak etmenlerin etkin olmayı sürdürmesi önemli bir etken… Gübre, mazot, zirai ilaç fiyatlarında yaşanan yüksek senelik artışlar fiyatları etkilerken, bir yandan da üretim kanalında ortaya çıkan sıkıntılar fiyatların yükselmesine neden olmaktadır. Mevsimsel şartlar ve olumsuz hava koşulları, arzı etkiliyor ve fiyatların yükselmesine neden oluyor. Buna ek olarak Akdeniz bölgesinde, özellikle Antalya’da yaşanan sel felaketi, hortum, doğal afet etkisini de fiyatlar üzerinde gerek ocak ayında, gerekse de takip eden ayda görebiliriz. Bu kapsamda narenciye fiyatları, üretim olumsuz etkilendiği için yükselebilir.

Enerji enflasyonunun ise düşmesini bekleriz. Petrol fiyatlarındaki düşüş, yakıt ve enerji maliyetlerine ciddi anlamda aşağı yönlü etki yaptı. Bu kapsamda kur ve petrol fiyatındaki düşüş akaryakıt fiyatlarına indirim olarak yansırken, aynı zamanda elektrik ve doğalgaz tarifelerine yapılan indirim de enerji kolunda enflasyonu düşürecektir. Benzer nedenlerle aynı zamanda birkaç ilde de şebeke suyu tarifelerine indirim yapılmıştır.

Manşet enflasyon tarafında gıdadan olumsuz, enerjiden ise olumlu etki beklemekteyiz. Bunun yanı sıra, TRY’deki güçlenmenin temel mal ve hizmetler tarafına olumlu yansımasını ve çekirdek enflasyon tarafını olumlu etkilemeye devam etmesini bekleriz. Vergi indirimlerinin yılın ilk 3 ayı boyunca uzatılması da, ilgili sektörlerde fiyatlara aşağı yönlü etkide bulunmayı sürdürecektir.

Merkez Bankası Başkanı Murat Çetinkaya, yılın ilk Enflasyon Raporu’nda fiyatlama davranışlarını etkileyen bütün etmenlerin tamamının enflasyondaki düşüşü teyit edene ve ikna edici bir görüntü oluşturana kadar para politikasının sıkı tutulacağı söyleminin altını çizmişti ve yakın dönem için faiz indirimi beklenmemesini sağlamıştır. Bu kapsamda Merkez Bankası, enflasyon trendi net ve kalıcı bir şekilde aşağı dönmeden önce para politikasını gerekli sıkılıkta tutmaya devam edecek, sonraki aşamada ise enflasyonla uyumlu bir şekilde, muhtemelen ikinci yarıdan itibaren kademeli olarak faiz indirimlerine gidecektir.

USDTRY’de 5,20 önemli!

USDTRY kuru 2018 yılını 5,30 ile kapatması ardından yeni yıla pozitif bir başlangıç yaparak 5,70 seviyesine kadar yükselse de Türk Lirasının ABD Dolarına karşı güçlü bir performans kaydetmesi sebebiyle yukarı yönlü çıkışlar devam edemedi ve kur tekrar 5,30 seviyesine geri döndü. Hatta TCMB ve Fed’den aldığı destek ile 5,30 altındaki hareketlerini hızlandıran USDTRY, bu düşüncesi ile 5,16 seviyesine kadar ilgili negatifliğini sürdürdü. Haftayı kapatırken de analizin hazırlandığı şu sıralar 5,21 seviyesine yakın seyrini sürdürmektedir.

USDTRY kuru bu hafta gerçekleştirdiği negatif fiyatlama davranışını 5,1330 seviyesinden dönüşü ile tanıdığımız 200 günlük üssel hareketli ortalamaya ulaştırdı hatta ilgili ortalama altında hareketler izlesek de an itibariyle ilgili ortalamayı temsil eden 5,20 seviyesi üzerindeki seyrin devam ettiğini görmekteyiz.

USDTRY kuruna yönelik yeni dönemde 4,98 mi yoksa 5,55 mi gündemde yer alacak sorusunun cevabında Türk Lirasının ABD Doları karşısında vereceği reaksiyon önemli olmakla birlikte 200 günlük üssel hareketli ortalamaya göre vereceği reaksiyon önemlidir. Kur tarafında aşağı yönlü fiyatlama davranışının hızlanması için ilgili ortalama altında, kura yönelik yeniden toparlanma ibaresi oluşabilmesi içinse ilgili ortalama üzerindeki kalıcı hareketlere ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır. Ancak burada özellikle durulması gereken konu, daha önce de izah ettiğimiz gibi olası dönüşe teyit aramamız gerektiğidir. Yani kur 5,20’den döndü artık yükselecek şeklinde bir algı oluşturulmamalıdır.

Bu sebeple;

USDTRY kuruna yönelik yeni dönem için negatif tarafta beklenti oluşabilmesi için, 200 günlük üssel hareketli ortalama (5,20) altındaki kalıcı hareketlere (tercihen günlük kapanış) ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır. Ancak bu şartla Kasım ayındaki dip nokta 5,1330 başta olmak üzere 5,09 ve 5,20 sonrasındaki diğer kritik seviye 4,98 destek noktası gündemde yer alabilir. Bu tür bir geri çekilmede 4,98 seviyesine göre vereceği reaksiyon, 2019 yılına yönelik beklentileri şekillendirebilmek adına da ayrıca takip edilebilir.

USDTRY kuruna yönelik yeni dönem için pozitif tarafta beklenti oluşabilmesi için, 34 – 55 günlük üssel hareketli ortalamaların (5,33 – 5,37) üzerindeki kalıcı hareketler takip edilmelidir. Ancak bu şartla 5,47 başta olmak üzere 5,55 ve 5,66 bariyerlerine doğru çıkışlar izlenebilir. Bu tür bir dönüş görünümünde 5,55 seviyesi üzerindeki kalıcı hareketler (tercihen günlük kapanış) kura yönelik orta – uzun vadeli pozitif görünümün bir adım daha güçlendiğini ve 2019 yılına yönelik 5,95 – 6,15 bölgesi hedef beklentimize yaklaşması adına önemli bir teyit unsuru olduğunu söyleyebiliriz.

Özetle: USDTRY kuru 200 günlük üssel hareketli ortalama 5,20 seviyesine göre gerçekleştireceği fiyatlama davranışı ile birlikte yeni hafta beklentisini şekillendirebilir.



EURTRY Paritesinde Görünüm

EURTRY paritesi geride bıraktığımız hafta Türk Lirası’nın güç kazanımının sağladığı destekle 6,0000 seviyesi altına sarktı. Önümüzdeki hafta küresel piyasalarda siyasi – jeopolitik gelişmeler izlenebilecekken, yurtiçinde enflasyon rakamı takip edilecek.



Bu süreçte fiyatlamalar, 21 periyotluk Envelopes ve 50 periyotluk üssel hareketli ortalamanın desteklediği 6,0000 – 6,1500 bölgesi ve altında kaldığı müddetçe düşüş beklentisi ön planda olabilir. Gerçekleşebilecek düşüşlerde 5,8500 ve 5,7000 seviyeleri hedeflenebilir.

Olası yükselişler 6,0000 – 6,1500 bölgesi ve altında kaldığı müddetçe yeni düşüş potansiyeli oluşabilir. Dolayısıyla yükseliş isteğinin devamı için 6,1500 seviyesi üzerindeki seyri ve 4 saatlik kapanışları görmek gerekebilir. Bu durumda 6,3000 ve 6,4500 seviyeleri gündeme gelebilir.

GBPTRY Paritesinde Görünüm

GBPTRY paritesi geride bıraktığımız hafta Türk Lirası’nın güç kazanımının sağladığı destekle 6,9000 seviyesi altına sarktı. Önümüzdeki hafta küresel piyasalarda siyasi – jeopolitik gelişmeler izlenebilecekken, yurtiçinde enflasyon rakamı takip edilecek.



Bu süreçte fiyatlamalar13 ve 50 periyotluk üssel hareketli ortalamaların desteklediği 6,9000 – 7,1122 bölgesi ve altında kaldığı müddetçe düşüş beklentisi ön planda olabilir. Gerçekleşebilecek düşüşlerde 6,7500 ve 6,5573 seviyeleri hedeflenebilir.

Olası yükselişler 6,9000 – 7,1122 bölgesi ve altında kaldığı müddetçe yeni düşüş potansiyeli oluşabilir. Dolayısıyla yükseliş isteğinin devamı için 7,1122 seviyesi üzerindeki seyri ve 4 saatlik kapanışları görmek gerekebilir. Bu durumda 7,2700 seviyesi gündeme gelebilir.