TCMB para politikası açısından önemli mesajlar verecektir
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Aralık ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının 13 Aralık Perşembe günü gerçekleştirecek ve kararlarını saat 14.00’te paylaşacaktır. Piyasa katılımcıları faiz oranlarında ve para politikası duruşunda bir değişiklik olmasını beklememektedir. GCM Menkul Kıymetler Araştırma Departmanı olarak bizim beklentimiz de bu yöndedir.
Yüksek enflasyon risklerinin 2019’un ilk birkaç ayında, muhtemelen 20192Ç’nin sonuna kadar aktif olmasını beklediğimizden dolayı, Merkez Bankası’nın da sıkı para politikası duruşunu sürdürmesini ve bu zaman dilimi içerisinde faizleri de mevcut seviyelerde tutmaya devam etmesini bekliyoruz. Normalleşme süreci, 2019’un ikinci yarısında enflasyon önemli ve sürdürülebilir ölçülerde düşüş sağlama şartını yerine getirirse, kademeli olarak başlayabilir.
Bu noktada TRY’de dengelenme de oldukça önemli olacaktır, yani kur tarafında negatif bir şoka maruz kalmamamız önceden planlı olarak para politikasını mevcut sıkı patikada sürdürmemize olanak tanır. Ancak kur seviyeleri tek gösterge olmadığı için, TRY’deki mevcut dengelenmeyi sıkı para politikasını gevşetmek konusunda bu şartlarla yeterli görmüyoruz. Bunun nedeni de enflasyonist risklerin devam ediyor olmasıdır.
Kasım ayı enflasyonun sürpriz olacak şekilde düşüş göstermesinin akabinde, piyasada bizim de çok anlamlandıramadığımız “para politikasında gevşeme” söylemleri için gerekli şartların sağlanmadığını, Merkez Bankası’nın geçici faktörlere dayanan bir enflasyon geri çekilmesini de para politikasını gevşetme anlamında kullanmayacağını düşünüyoruz. Bu durum ancak enflasyonda kalıcı ve sürdürülebilir bir aşağı yönlü trend görünümü oluştuğu zaman enflasyonla beraber kademe kademe normalleştirme şeklinde yapılabilir. Faiz indirim döngüsü konuşmak için erken bir zaman diliminde olduğumuzu düşünüyoruz.
Merkez Bankası 2019 Para ve Kur Politikası metninde “fiyat istikrarını tehdit edecek boyutta gelişmelere karşı aksiyon alma” ibaresi ile beraber sıkı para politikası söylemlerini devam ettirdi. Para ve maliye politikaları denkleminde işin para politikası tarafından sorumlu olan Merkez Bankası’nın yine politika metninde “şahin” duruşun altını önemle çizmesinin iletişim anlamında oldukça önemli olduğunu düşünüyoruz.
TCMB ile USDTRY bant dışına çıkabilir mi?
Yurtdışı gündemi Brexit ve ECB toplantısına odaklanırken içeride TCMB’nin yılın son toplantısında piyasalara vereceği mesaj takip edilmektedir. USDTRY kuru son dönemde 5,13 – 5,50 arasında vadeler arası önemli bir mücadele içerisinde fiyatlama davranışı oluşturmaktadır. Kısa vadeli negatif trend beklentisi içerisinde yer alanlar ile uzun vadeli pozitif trend takipçiliği yapmak isteyenler arasında yer alan mücadelenin galibini teknik olarak 5,13 – 5,50 bandı dışındaki kalıcı hareketlerle görebiliriz. Aksi takdirde bir müddet daha 5,13 – 5,50 arasında sıkışma izlenebilir. Bu süreçte kur bandın alt noktasına mı yoksa üst noktasına doğru mu bir hareket oluşturur sorusunun cevabında makro tarafta TCMB’nin piyasalara vereceği mesaj takip edilebilir. Teknik açıdan kurun 5,31 altında gerçekleştirdiği günlük kapanış, bandın alt noktasına yaklaşma beklentisini güçlendirmektedir. Ancak kur beklentisinde makro – ekonomik gelişmelerin takibi bu aşamada göz ardı edilmemelidir.
Teknik görünümü daha da detaylandıracak olursak;
- EMA: Üssel Hareketli Ortalama
- 50 günlük EMA: 5,50
- 100 günlük EMA: 5,47
- 150 günlük EMA: 5,31
- 200 günlük EMA: 5,13
Kısa ve Orta vadeli beklenti için günlük grafikten yararlanmaktayız.
USDTRY kuru için 6,00 ve daha üzerinde bir beklentinin oluşabilmesi için, 5,13 – 5,50 bölgesi üzerindeki kalıcı hareketlere (tercihen günlük kapanış) ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır. Kısa vadeli olarak 6,00 öncesindeki olası direnç seviyeleri 5,68 ve 5,78 olarak kaydedilmiştir.
USDTRY kuru uzun vadeli dikkat çektiğimiz 4,80 – 4,85 bölgesine doğru geri çekilme beklentisini güçlendirebilmesi içinse, 5,13 – 5,50 bölgesi altındaki kalıcı hareketlere (tercihen günlük kapanış) ihtiyaç olduğu unutulmamalıdır. 4,80 – 4,85 bölgesi öncesindeki kısa vadeli olası destek seviyeleri ise 5,00 ve 4,9253 olarak kaydedilmiştir.
5,47 – 5,50 bölgesi üzerinde yeni bir dönem mi oluşabilir yoksa 5,13 altına sarkarak uzun vadeli kritik bölge 4,80 – 4,85 bölgesine mi yaklaşabilir sorularına cevap aradığımız bir süreçte, temel tarafta makro dinamikler takip edilirken, fiyatlama açısından Türk Lirasının gelişen ülke para birimleri arasında ABD Doları karşısında vereceği reaksiyon bu aşamada yakinen takip edilmelidir.
EURTRY Paritesinde Son Durum
EURTRY paritesi son haftalarda geri çekilme eğilimiyle dikkat çekerken, Ağustos sonundan bu yana en kritik trend sorgulamasını gerçekleştiriyor. Dolayısıyla hafta içerisinde gerçekleşecek Avrupa Merkez Bankası ve TCMB para politikası beyanatları kritik öneme sahip olabilir.
Bu süreçte, 21 periyotluk Envelopes’un desteklediği 6,0000 – 6,2500 bölgesi dışında gerçekleşebilecek fiyatlamalar ve günlük kapanışlar yön arayışına netlik kazandırabilir. Düşüş isteği 6,0000 seviyesi altındaki seyir ve günlük kapanışlarla ön plana çıkabilir. Bu durumda 5,8200 ve 5,6200 seviyeleri hedeflenebilir.
Olası yükselişlerde ise 6,2500 bölgesinin tutumu takip edilebilir. Bu bariyer aşılamadığı müddetçe karar aşaması sürebilecekken, yükselişlerin devamı için 6,2500 üzerindeki seyir ve günlük kapanışları görmek gerekebilir. Bu durumda 6,5000 ve 6,7000 seviyeleri gündemimize gelebilir.
GBPTRY Paritesinde Son Durum
GBPTRY paritesi 8,90 bölgesinden başlayan kademeli düşüşleriyle dikkat çekerken, geride bıraktığımız hafta trend sınırını sorgulayarak kritik bir sürece girdi. Söz konusu kritik süreç, hafta içinde gerçekleşecek TCMB para politikası beyanatı nedeniyle de pekişmiş durumda.
Bu süreçte fiyatlamalar, Fibonacci Expansion 100%’lük bölgeyi temsil eden 6,9213 bölgesi altında kaldığı müddetçe düşüş beklentisi ön planda olabilir. Gerçekleşebilecek düşüşlerde 6,6000 ve 6,4000 seviyeleri hedeflenebilecekken, bu seviyeler sonrasında 6,1735 gündeme gelebilir.
Olası yükselişlerde ise 6,9213bölgesinin tutumu takip edilebilir. Bu bariyer aşılamadığı müddetçe karar aşaması sürebilecekken, yükselişlerin devamı için 6,9213 üzerindeki seyir ve günlük kapanışları görmek gerekebilir. Bu durumda 7,1500 ve 7,3836 seviyeleri gündemimize gelebilir.