Sanayi Üretimi Verisi, Öncesi ve Büyüme Beklentileri
Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) 16 Mart Cuma günü saat 10.00’da Ocak ayı sanayi üretimi verilerini açıklayacak. Büyümenin öncü göstergelerinin en önemlilerinden biri olan sanayi üretimine ilişkin beklentilere baktığımızda ise; takvim etkisinden arındırılmış endeksin yıllık bazda %6,7, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış endeksin ise bir önceki aya göre %1,2 oranında artış göstermesi bekleniyor. Büyüme dinamikleri ve üretimi etkileyen diğer faktörler ışığında bizim beklentimiz piyasa medyan beklentisinden daha iyi bir veri gelebileceği yönündedir.
Her ne kadar eski GSYH serilerine oranla, yeni gayri safi yurtiçi hasıla (GSYH) serilerinin korelasyonu azalsa da, sanayi üretimi halen büyüme açısından önemli bir öncü gösterge, dolayısıyla büyüme tahmini yapma konusunda da çok önemli bir bileşendir. Genel olarak 2017 yılını güçlü kapattığını gözlemlediğimiz sanayi üretimi, yıldan yıla takvim etkisinden arındırılmış rakamlar karşılaştırıldığında 12 ayda ortalama %6,3 büyüme kaydetmiş görünmektedir. Çift haneli (%11,1) büyümenin sağlandığı 3Ç17’de (3. çeyrek) de sırasıyla Temmuz’da %14,7, Ağustos’ta %5,5 ve Eylül’de %10,5 yıllık sanayi üretimi artışı görülmüştür (takvim etkisinden arındırılmış rakamlar baz alınmıştır). 2017 yılının başındaki nispeten düşük artış oranlarının da yıl sonuna doğru güçlendiği gözlenmektedir.
29 Mart’ta 4Ç17 GSYH büyümesi açıklanacak ve böylece 2017 yılının genel büyüme oranı da belli olacak. Hükümet tarafından yapılan açıklamaların da ışığında %7 bandı civarında veya daha üzerinde bir büyüme bekleniyor. Bloomberg’e tahmin gönderen ekonomistlerin genel beklentilerine baktığımızda; 2017 yılına dair beklentilerin de %7’nin hafif altı ve hafif üstü şeklinde değişkenlik gösterdiği görülmektedir. Bu yönde bizim tahminimiz alt bant %6,8, üst bant %7,2 olmak üzere orta nokta %7 olan bir büyüme şeklindedir.
2016 yılının son aylarında büyümede yavaşlama endişeleri ile birlikte ekonomiye olan destekler artmış ve yatırım ortamını iyileştirici düzenlemeler yapılmaya başlanmıştır. Bu noktada her ne kadar kurlarda artan volatilite nedeniyle finansal istikrar gözetilerek sıkı para politikasına geçirilerek faizler artırılmış olsa da, ve bir yandan da kredi derecelendirme kuruluşlarının not indirimleri sonrasında IG seviyesinde notumuz kalmamış olsa da, yatırımlardaki artış oranını gösteren gayri safi sabit sermaye oluşumu kaleminde 1Ç17’de %2,7, 2Ç17’de %8 ve 3Ç17’de %12,4’lük büyüme gerçekleşmiştir. Bu periyodda, her ne kadar büyük ülke merkez bankalarının faizleri artırma spekülasyonları dile getirilmiş olsa da, gelişmekte olan ülkeler grubuna, özellikle de Türkiye’nin içinde bulunduğu EMEA (Orta ve Doğu Avrupa, Orta Doğu, Afrika) grubuna sermaye girişleri pozitif yönde eğilim sergilemiştir.
2017’nin ilk yarısında etkili olan KGF kullanımları büyümede yine itici bir etkendi ve 2018 yılında da kredi garanti fonu (KGF) desteklerinin sürdürülecek olması büyüme açısından yine destekleyici olacaktır. Bunun yanı sıra, vergi teşviği gibi sektörel desteklerin 2018 yılında da kullanımı yine söz konusu olacaktır, en başta Orta Vadeli Program’da (OVP) belirtilen %5,5 büyüme hedeflerinin gerçekleştirilmesi bakımından faizlerin yüksek olduğu bir ortamda mali politikalar da genişlemeci olmayı sürdürecektir.
OECD, Türkiye’nin büyüme tahminini 2017 için %6,9, 2018 için %5,3 ve 2019 için %5,1 seviyesine yükseltti. İç talepteki güçlü artışın gelecek dönemde de büyümeyi destekleyeceği vurgulanırken, ekonomik ve sektörel teşviklerin azalması ile büyümenin gelecek yıllarda %5’li seviyelerde seyredeceği öngörüldü. Söz konusu raporda küresel büyüme 2018 ve 2019 için %3,9 olarak tahmin edildi. OECD gibi birçok dış menşeili kurumun da Türkiye için büyüme tahminlerini artırdıkları görülmektedir.
Avrupa ekonomilerindeki toparlanma ve küresel büyümedeki artış eğilimi çerçevesinde artan dış talep, net ihracatın büyümeye olan katkısını artırmıştır. Bu noktada ihracattaki artışa paralel bir şekilde sanayi üretimi eğiliminin de son derece güçlü seyrettiğini gözlemledik. Özellikle Avrupa’da artan büyüme ve yükselen EURUSD paritesi çerçevesinde ihracattaki artış eğiliminin korunması fabrika üretimi açısından da pozitif olmaktadır.
Bütün bu şartlar altında 2017’nin ilk aylarında da nispeten zayıf kalan yıllık sanayi üretim artışı rakamlarının 2018’in ilk çeyreğinde oldukça güçlü gelebileceğini, bu bağlamda da açıklanacak Ocak ayı sanayi üretim rakamlarının piyasanın konsensüs beklentilerinin üzerinde gelebileceğini tahmin ediyoruz.
USDTRY kuru için tarihi zirve tekrar gündemde!
22 Kasım 2017 tarihinde 3,9818 seviyesinin tarihi zirve olarak kaydedilmesi ardından USDTRY kuru trend içi tepki satışı düşüncesi ile dikkatleri üzerine çekmeyi başarsa da ilgili tepki düşüncesinin 200 günlük ağırlıklı hareketli ortalama ile sınırlanması ve ilgili ortalama üzerinde yeniden yukarı yönlü çıkışlar oluşturması, tepkilerin sona ermesine yönelik düşünceyi güçlendirdi.
Özellikle de bu süreçte Türk Lirasının gelişen ülke para birimlerinden ayrışması ve Dolar’a karşı güçlü bir tutum sergileyememesi, USDTRY kurundaki yukarı yönlü çıkışın desteklenmesine imkan tanımaktadır. Buna ilaveten teknik tarafta da 3,8220 – 3,8445 bölgesi üzerindeki kalıcı hareketlerde, tepkilerin sonlandığına yönelik düşünceye teyit kazandırmıştır.
USDTRY kurunun kısa vadeli yukarı yönlü çıkışlarına devam etmesi sebebiyle tarihi zirve 3,9818 seviyesine doğru bir fiyatlama davranışı izler miyiz sorusunun cevabına gerek yurtiçi gerekse yurtdışı makro-ekonomik gelişmeler takip edilebilir. İlgili gelişmeler içerisinde Türkiye tarafında 16 Mart tarihinde sonucuna ulaşacağımız Sanayi Üretimi, ABD tarafında ise 21 Mart Çarşamba akşamı sonucuna ulaşacağımız FOMC toplantısı ve yeni Başkan Powell’ın yapacağı açıklamalar önem arz etmektedir.
Teknik olarak USDTRY kuruna yönelik ana görünüm, 200 günlük ağırlıklı hareketli ortalama (3,7685) üzerinde kaldığı müddetçe yukarı yönlü çıkışların devam etmesi şeklindedir. Bu düşünce yapısı ile birlikte 3,9000 başta olmak üzere 3,9200, 3,9455 ve tarihi zirve 3,9818 bariyerlerine doğru çıkışlar izlenebilir.
Özellikle 3,9000 seviyesi üzerindeki kalıcı hareketler, yukarı yönlü çıkışların daha da güçlenmesine ve tarihi zirveye yaklaşmasına / ulaşmasına imkan tanıyabilir. Aksi takdirde yani kurun 3,9000 seviyesinde baskı görmesi durumunda trend içi tepkiler gündemi meşgul edebilir.
USDTRY kuruna yönelik tepki satışı düşüncesinin gündemi meşgul etmesi durumunda ilgili tepkiler tamam mı devam mı sorusunun cevabında yukarı yönlü beklentilerin teyit kazandığı 3,8440 – 3,8220 bölgesi yakinen takip edilmelidir. Kur ancak ilgili bölge altında tepkilerine devam etmek isteyebilir. Aksi takdirde tepki düşüncesi ilgili bölge üzerinde sona ermek ve yeniden tarihi zirveye doğru trend görünümü oluşturmak isteyebilir.
Özetle: 200 günlük ağırlıklı hareketli ortalama (3,7685) seviyesi üzerinde pozitif trend görünümün ön planda yer aldığı USDTRY kurunda trend içi tepki satışı düşüncesi gündemde yer alır mı sorusunun cevabında 3,9000, olası tepkiler tamam mı devam mı sorusunun cevabında da 3,8445 – 3,8220 bölgesi takip edilebilir.
EURTRY Rekor Bölgede Seyrini Sürdürüyor
EURTRY paritesi hafta içerisinde yeni rekorlara imza atmasının ardından 4,7800 – 4,8200 aralığında denge arayışında görünüyor. 21 periyotluk Envelope’un trendi takip ediyor oluşu, söz konusu yükselişin yüksek ivmeye sahip olduğunu gösterirken, aynı zamanda söz konusu trendin sona ermesi durumunda olası düzeltme hareketi için desteklerin de izlenmesi gerektiğini gösteriyor.
Önümüzdeki süreçte fiyatlamalar, 21 periyotluk Envelope’un desteklediği 4,7600 – 4,7800 bölgesi ve üzerinde kaldığı müddetçe yükseliş beklentisi ön planda olabilir. Gerçekleşebilecek yükselişlerde 4,8400 ve 4,8600 seviyeleri hedeflenebilir-ki bu durumun gerçekleşmesi yeni rekorlar anlamına gelecektir.
Olası düşüşler sert yükselişler ardından doğal karşılanabilir. Özellikle bu aşamada düşüşün karşılaştığı bölgelerin tutumu önem kazanabilir. Düşüşler 4,7600 – 4,7800 bölgesi ve üzerinde sınırlandığı müddetçe yeni yükseliş potansiyeli oluşabilir. Düşüş isteğinin devamı için 4,7600 altındaki seyri ve tercihen bölgedeki 4 saatlik kapanışı görmek gerekebilir. Bu durumda 4,7440 ve 4,7300 seviyeleri gündeme gelebilir.
Her ne kadar eski GSYH serilerine oranla, yeni gayri safi yurtiçi hasıla (GSYH) serilerinin korelasyonu azalsa da, sanayi üretimi halen büyüme açısından önemli bir öncü gösterge, dolayısıyla büyüme tahmini yapma konusunda da çok önemli bir bileşendir. Genel olarak 2017 yılını güçlü kapattığını gözlemlediğimiz sanayi üretimi, yıldan yıla takvim etkisinden arındırılmış rakamlar karşılaştırıldığında 12 ayda ortalama %6,3 büyüme kaydetmiş görünmektedir. Çift haneli (%11,1) büyümenin sağlandığı 3Ç17’de (3. çeyrek) de sırasıyla Temmuz’da %14,7, Ağustos’ta %5,5 ve Eylül’de %10,5 yıllık sanayi üretimi artışı görülmüştür (takvim etkisinden arındırılmış rakamlar baz alınmıştır). 2017 yılının başındaki nispeten düşük artış oranlarının da yıl sonuna doğru güçlendiği gözlenmektedir.
29 Mart’ta 4Ç17 GSYH büyümesi açıklanacak ve böylece 2017 yılının genel büyüme oranı da belli olacak. Hükümet tarafından yapılan açıklamaların da ışığında %7 bandı civarında veya daha üzerinde bir büyüme bekleniyor. Bloomberg’e tahmin gönderen ekonomistlerin genel beklentilerine baktığımızda; 2017 yılına dair beklentilerin de %7’nin hafif altı ve hafif üstü şeklinde değişkenlik gösterdiği görülmektedir. Bu yönde bizim tahminimiz alt bant %6,8, üst bant %7,2 olmak üzere orta nokta %7 olan bir büyüme şeklindedir.
2016 yılının son aylarında büyümede yavaşlama endişeleri ile birlikte ekonomiye olan destekler artmış ve yatırım ortamını iyileştirici düzenlemeler yapılmaya başlanmıştır. Bu noktada her ne kadar kurlarda artan volatilite nedeniyle finansal istikrar gözetilerek sıkı para politikasına geçirilerek faizler artırılmış olsa da, ve bir yandan da kredi derecelendirme kuruluşlarının not indirimleri sonrasında IG seviyesinde notumuz kalmamış olsa da, yatırımlardaki artış oranını gösteren gayri safi sabit sermaye oluşumu kaleminde 1Ç17’de %2,7, 2Ç17’de %8 ve 3Ç17’de %12,4’lük büyüme gerçekleşmiştir. Bu periyodda, her ne kadar büyük ülke merkez bankalarının faizleri artırma spekülasyonları dile getirilmiş olsa da, gelişmekte olan ülkeler grubuna, özellikle de Türkiye’nin içinde bulunduğu EMEA (Orta ve Doğu Avrupa, Orta Doğu, Afrika) grubuna sermaye girişleri pozitif yönde eğilim sergilemiştir.
2017’nin ilk yarısında etkili olan KGF kullanımları büyümede yine itici bir etkendi ve 2018 yılında da kredi garanti fonu (KGF) desteklerinin sürdürülecek olması büyüme açısından yine destekleyici olacaktır. Bunun yanı sıra, vergi teşviği gibi sektörel desteklerin 2018 yılında da kullanımı yine söz konusu olacaktır, en başta Orta Vadeli Program’da (OVP) belirtilen %5,5 büyüme hedeflerinin gerçekleştirilmesi bakımından faizlerin yüksek olduğu bir ortamda mali politikalar da genişlemeci olmayı sürdürecektir.
OECD, Türkiye’nin büyüme tahminini 2017 için %6,9, 2018 için %5,3 ve 2019 için %5,1 seviyesine yükseltti. İç talepteki güçlü artışın gelecek dönemde de büyümeyi destekleyeceği vurgulanırken, ekonomik ve sektörel teşviklerin azalması ile büyümenin gelecek yıllarda %5’li seviyelerde seyredeceği öngörüldü. Söz konusu raporda küresel büyüme 2018 ve 2019 için %3,9 olarak tahmin edildi. OECD gibi birçok dış menşeili kurumun da Türkiye için büyüme tahminlerini artırdıkları görülmektedir.
Avrupa ekonomilerindeki toparlanma ve küresel büyümedeki artış eğilimi çerçevesinde artan dış talep, net ihracatın büyümeye olan katkısını artırmıştır. Bu noktada ihracattaki artışa paralel bir şekilde sanayi üretimi eğiliminin de son derece güçlü seyrettiğini gözlemledik. Özellikle Avrupa’da artan büyüme ve yükselen EURUSD paritesi çerçevesinde ihracattaki artış eğiliminin korunması fabrika üretimi açısından da pozitif olmaktadır.
Bütün bu şartlar altında 2017’nin ilk aylarında da nispeten zayıf kalan yıllık sanayi üretim artışı rakamlarının 2018’in ilk çeyreğinde oldukça güçlü gelebileceğini, bu bağlamda da açıklanacak Ocak ayı sanayi üretim rakamlarının piyasanın konsensüs beklentilerinin üzerinde gelebileceğini tahmin ediyoruz.
USDTRY kuru için tarihi zirve tekrar gündemde!
22 Kasım 2017 tarihinde 3,9818 seviyesinin tarihi zirve olarak kaydedilmesi ardından USDTRY kuru trend içi tepki satışı düşüncesi ile dikkatleri üzerine çekmeyi başarsa da ilgili tepki düşüncesinin 200 günlük ağırlıklı hareketli ortalama ile sınırlanması ve ilgili ortalama üzerinde yeniden yukarı yönlü çıkışlar oluşturması, tepkilerin sona ermesine yönelik düşünceyi güçlendirdi.
Özellikle de bu süreçte Türk Lirasının gelişen ülke para birimlerinden ayrışması ve Dolar’a karşı güçlü bir tutum sergileyememesi, USDTRY kurundaki yukarı yönlü çıkışın desteklenmesine imkan tanımaktadır. Buna ilaveten teknik tarafta da 3,8220 – 3,8445 bölgesi üzerindeki kalıcı hareketlerde, tepkilerin sonlandığına yönelik düşünceye teyit kazandırmıştır.
USDTRY kurunun kısa vadeli yukarı yönlü çıkışlarına devam etmesi sebebiyle tarihi zirve 3,9818 seviyesine doğru bir fiyatlama davranışı izler miyiz sorusunun cevabına gerek yurtiçi gerekse yurtdışı makro-ekonomik gelişmeler takip edilebilir. İlgili gelişmeler içerisinde Türkiye tarafında 16 Mart tarihinde sonucuna ulaşacağımız Sanayi Üretimi, ABD tarafında ise 21 Mart Çarşamba akşamı sonucuna ulaşacağımız FOMC toplantısı ve yeni Başkan Powell’ın yapacağı açıklamalar önem arz etmektedir.
Teknik olarak USDTRY kuruna yönelik ana görünüm, 200 günlük ağırlıklı hareketli ortalama (3,7685) üzerinde kaldığı müddetçe yukarı yönlü çıkışların devam etmesi şeklindedir. Bu düşünce yapısı ile birlikte 3,9000 başta olmak üzere 3,9200, 3,9455 ve tarihi zirve 3,9818 bariyerlerine doğru çıkışlar izlenebilir.
Özellikle 3,9000 seviyesi üzerindeki kalıcı hareketler, yukarı yönlü çıkışların daha da güçlenmesine ve tarihi zirveye yaklaşmasına / ulaşmasına imkan tanıyabilir. Aksi takdirde yani kurun 3,9000 seviyesinde baskı görmesi durumunda trend içi tepkiler gündemi meşgul edebilir.
USDTRY kuruna yönelik tepki satışı düşüncesinin gündemi meşgul etmesi durumunda ilgili tepkiler tamam mı devam mı sorusunun cevabında yukarı yönlü beklentilerin teyit kazandığı 3,8440 – 3,8220 bölgesi yakinen takip edilmelidir. Kur ancak ilgili bölge altında tepkilerine devam etmek isteyebilir. Aksi takdirde tepki düşüncesi ilgili bölge üzerinde sona ermek ve yeniden tarihi zirveye doğru trend görünümü oluşturmak isteyebilir.
Özetle: 200 günlük ağırlıklı hareketli ortalama (3,7685) seviyesi üzerinde pozitif trend görünümün ön planda yer aldığı USDTRY kurunda trend içi tepki satışı düşüncesi gündemde yer alır mı sorusunun cevabında 3,9000, olası tepkiler tamam mı devam mı sorusunun cevabında da 3,8445 – 3,8220 bölgesi takip edilebilir.
EURTRY Rekor Bölgede Seyrini Sürdürüyor
EURTRY paritesi hafta içerisinde yeni rekorlara imza atmasının ardından 4,7800 – 4,8200 aralığında denge arayışında görünüyor. 21 periyotluk Envelope’un trendi takip ediyor oluşu, söz konusu yükselişin yüksek ivmeye sahip olduğunu gösterirken, aynı zamanda söz konusu trendin sona ermesi durumunda olası düzeltme hareketi için desteklerin de izlenmesi gerektiğini gösteriyor.
Önümüzdeki süreçte fiyatlamalar, 21 periyotluk Envelope’un desteklediği 4,7600 – 4,7800 bölgesi ve üzerinde kaldığı müddetçe yükseliş beklentisi ön planda olabilir. Gerçekleşebilecek yükselişlerde 4,8400 ve 4,8600 seviyeleri hedeflenebilir-ki bu durumun gerçekleşmesi yeni rekorlar anlamına gelecektir.
Olası düşüşler sert yükselişler ardından doğal karşılanabilir. Özellikle bu aşamada düşüşün karşılaştığı bölgelerin tutumu önem kazanabilir. Düşüşler 4,7600 – 4,7800 bölgesi ve üzerinde sınırlandığı müddetçe yeni yükseliş potansiyeli oluşabilir. Düşüş isteğinin devamı için 4,7600 altındaki seyri ve tercihen bölgedeki 4 saatlik kapanışı görmek gerekebilir. Bu durumda 4,7440 ve 4,7300 seviyeleri gündeme gelebilir.