Trump ile Başlayan Faiz Rallisinde Büyük Spekülatörlerin Payı

Küresel piyasaların merakla beklediği ABD Merkez Bankası’nın (Fed) Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı 14 Aralık Çarşamba akşamı tamamlandı ve alınan kararlar açıklandı. Fed beklendiği gibi politika faiz oranını %0,50’den %0,75’e çıkardı. Bunun yanında FOMC üyelerinin daha önce 2017 yılında 2 faiz artırımı görmeyi bekledikleri görüşünün, dünkü açıklamalar ile 3’e çıktığının görülmesi, hem ABD tahvil faizlerinde hem de Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kazanmasındaki en büyük rolü aldı.



Yayımlanan para politikası kararlarının ardından dikkatler Fed Başkanı Janet Yellen’ın açıklamalarına çevrildi. Başkan, ekonominin iyi performans göstermeye devam edeceğini ifade ederken, istihdam şartlarının bir miktar daha güçlenmesini beklediklerini belirtti. Bunun yanında Yellen’ın, mali politikadaki değişimin görünümü etkileyebileceğini ifade etmesi dikkat çekti. ABD’nin yeni Başkanı Trump’ın, harcamaları artırıcı, vergileri düşürücü bir maliye politikası uygulayabileceği ve bu paralelde ülkede görece daha enflasyonist bir dönem izlenebileceği düşünülüyordu. Dolar endeksindeki yükselişler Yellen’ın konuşması sırasında ivme kazandı.

Merakla beklenen Aralık toplantısının geride kalmasıyla birlikte gözler, yeni yılda yapılacak ilk FOMC toplantısında olacaktır. ABD’nin seçilmiş yeni Başkanı Donald Trump 20 Ocak 2017 tarihinde yemin ederek, resmi olarak görevine başlayacak. Takip eden haftalarda ise Fed Başkanı Yellen'in açıklamalarda bulunacağı 14-15 Mart 2017 tarihlerinde FOMC toplantısı ön planda olacaktır. Trump yönetiminin iş başı yapması ardından Fed üyelerinin atacağı adımlar piyasa katılımcıları tarafından yakından izlenecektir.

Büyük Spekülatörlerin 10 Yıllık Tahvil Net Pozisyonları

Yeni yıldaki Fed politikalarında da etkili olabilecek, ABD Başkanlık seçimi ardından yaşanan algı değişimini birçok varlıkta görüyoruz. En önemli algı değişimlerinden birisi de şüphesiz ABD 10 Yıllık Tahvil vadeli kontratlarındaki spekülatif pozisyonlarında karşımıza çıkıyor. 2016 genelinde küresel belirsizliklerle ön planda olan güvenli liman algısında, tahvillerin talep gördüğü ve faiz oranlarının tarihi düşük seviyelere ulaştığını görmüştük. Fakat 8 Kasım Başkanlık seçimi ardından yeni Başkan Trump’ın izlemesi beklenen maliye politikaları ve bunların olası enflasyonist etkileriyle ABD tahvil faizlerinde yükselişler gördük.

Büyük spekülatörlerin pozisyonlarını incelediğimizde Kasım ayının ikinci haftasıyla yaşanan değişim, tarihin en büyük pozisyon değişimi olarak karşımıza çıkıyor. Geride bıraktığımız 3 hafta içerisinde toplamda yaklaşık 40 milyar $ pozisyon değişimi yaşandı. Seçim haftası yaklaşık 17 milyar $ net alış pozisyonu taşıyan spekülatörler, 6 Aralık tarihli işlemlerin kayıt edildiği ve Fed kararları öncesini gösteren raporda yaklaşık 23 milyar $ net satış pozisyonuna geçtiler. Bu rakam aynı zamanda 2014 Kasım sonrası görülen en yüksek net satış pozisyonunu oluşturuyor.

Her ne kadar yaşanan değişim hızlı ve yüksek değerlerde olsa da, bu noktada geçmiş verilerden faydalanmak gerekebilir. Zira grafikte de görüldüğü gibi 2007 yılında net alış pozisyonları yaklaşık 60 milyar $ seviyesine kadar yükselmişti. Spekülatörlerin net satış pozisyonlarını daha da artırabileceğini ve bu hareketin tahvil faizlerinde yükselişin devamı olarak yansıyabileceği de unutulmamalı.

Bilgilendirme: Haftalık olarak yayımladığımız ‘’Akıllı Para Ne Yapıyor’’ raporumuzu incelemek için tıklayınız.

NOT: Raporda yer alan net alış/satış pozisyon rakamları, ilgili finansal varlığın kontrat büyüklüğüne göre hesaplanan değerleri ifade etmektedir. Grafikte sunulan rakamlar her bir varlık için lot büyüklüğündedir. Tüm grafikler Bloomberg’den alınmıştır.