Lisanslı ve Geniş Yetkili Aracı Kurum - Lisans No: G-039 (398)
Cumhuriyetimizin 100. Yılı Kutlu Olsun

ABD İstihdam Verileri Nasıl Yorumlanır?

26 Nisan 2018 Gcm Yatırım- GCM Yatırım Menkul Değerler
Küresel piyasa katılımcıları, 04 Mayıs 2018 - Cuma günü ABD’den gelecek istihdam verileri (Tarım Dışı İstihdam, İşsizlik Oranı, Ortalama Saatlik Kazançlar) hakkında başlangıç aşamasında bilinmesi gereken tüm detaylara bu bölümden ulaşabilir. Öncelikle Tarım Dışı İstihdam, İşsizlik Oranı ve Ortalama Saatlik Kazançlar verilerinin ne olduğunu aktaralım.

“Tarım Dışı İstihdam”

Tarım sektörü haricinde (Sanayi, Kamu, Hizmet, vb) son ay içerisinde çalışan insanların sayısındaki değişiklikleri belirler. Yukarı yönde bir eğilim ülkenin para biriminde pozitif, aşağı yönde bir eğilim izlenmesi durumunda ise ülkenin para biriminde negatif bir etkiye neden olabilir.

Neden Tarım sektörü dahil edilmiyor ve bu sektör dışında kalanlara göre istihdam hesaplamaları gerçekleştiriliyor sorusunun cevabında, istihdam piyasasına ilişkin daha şeffaf bir görünüm izleyebilmek adına mevsimsellik faktörünü ortadan kaldırmak için Tarım sektörünün yer almadığı bir istihdam hesaplaması gerçekleştirilmektedir. Buna da Tarım Dışı İstihdam adı verilmektedir.

“Tarım Dışı İstihdam Geçmiş Veriler”

tarimdisiistihdam

“İşsizlik Oranı”

ABD ekonomisinde geride kalan ay içerisinde, iş aradığı halde iş bulamayan kişilerin, toplam iş gücü içerisindeki oranını ifade etmektedir. Yukarı yönde bir eğilim ülkenin para biriminde negatif, aşağı yönde bir eğilim izlenmesi durumunda ise ülkenin para biriminde pozitif bir etkiye neden olabilir.

İşsizlik oranı, son yıllarda önemli bir toparlanma kaydetmektedir. Kriz zamanında yaklaşık olarak %8,5 seviyesine yakın olan işsizlik oranında her yıl kademeli bir şekilde toparlanma eğilimi izlemekteyiz. 2017 yılının son döneminde %4,1 seviyesine kadar iyileşme izlediğimiz İşsizlik Oranının son açıklanan rakamı da %4,1 olarak kaydedilmiştir.

“İşsizlik Oranı Geçmiş Veriler”

issizlikorani

“Ortalama Saatlik Kazançlar”

Tarım sektörü dışında çalışan işçilere ödenen saatlik ücretteki değişimi gösterir. Enflasyon için öncü bir gösterge olarak takip edilmektedir. Yukarı yönde bir eğilim ülkenin para biriminde pozitif, aşağı yönde bir eğilim izlenmesi durumunda ise ülkenin para biriminde negatif bir etkiye neden olabilir.

ABD Merkez Bankası Fed, para politikası kararlarını değerlendirirken ABD istihdam verilerini yakinen incelemektedir. İstihdamdaki iyileşme Fed’in adımlarını daha güçlü atabilmesine izin vermesine karşın enflasyon dinamiklerine yönelik etkin ilerlemenin henüz sağlanamaması sebebiyle “Ortalama Saatlik Kazançlar” verisi 2017 yılının özellikle ikinci yarısından itibaren öne çıkmaktadır. Bu sebeple de Fed, ilgili veride önemli bir iyileşme olup olmayacağını takip etmek isteyebilir.

ortalamasaatlikkazanclar

ABD istihdam verileri ile ilgili kısa bilgiler verdikten sonra ilgili verilerin takvimsel değerlendirmeleri ve olası etkilerinden bahsedelim.

2018-05-03

NOT: ABD İstihdam verileri beklenti ve tahmini aralık bölümü 03 Mayıs 2018 tarihinde Bloomberg terminalinden alınmıştır. Bu rakamlarda hafta içerisinde değişiklikler gerçekleşebilir. Bu değişiklikler, ilgili rapor içerisinde güncellenecektir.

Her ayın ilk haftasında küresel piyasaların dikkatinde olan ABD İstihdam verilerinin sonuçlarını yorumlarken dikkat edilmesi gerekilen en önemli husus, ilgili verilerin aynı anda açıklanıyor olması ve bu yüzden de fiyatlama davranışlarını incelerken verilerin birbirleri ile doğru bir şekilde kıyaslanmasıdır.

Bu üç verinin birbirleri ile aynı şekilde sonuçlanması (hepsi olumlu ya da olumsuz şeklinde), varlık fiyatlarında çok daha net hareketler oluşturabilir. Ancak haberlerin birbirlerinin tersi yönünde sonuçlanması durumunda (birisi olumlu diğerleri olumsuz gibi) ise varlık fiyatlarında aşağı ve yukarı yönlü dalgalanmalar oluşacağını yani veriler arasında kıyaslamaların oluşabileceğini söyleyebiliriz.  Bu nedenle de açıklanan verilerin sonuçlarını birlikte ve doğru bir şekilde yorumlamak, önemlidir.

Konuyu bir örnek ile açıklayalım!

6

Yukarıdaki tabloda 3 verinin sonuçlarının olasılıkları yer almaktadır. 27 olasılık içerisinde 12 olasılığın cevabını verebilmek kolayken, kalan 15 olasılığın cevabını bulabilmek için zaman ile yarıştığımızdan (haber açıklandığı zaman varlık fiyatlarındaki anlık hareketlerden dolayı ) zordur.

Bu nedenle de bir verinin OLUMLU diğerinin OLUMSUZ ya da AYNI geldiği durumlarda verilerin kıyaslamalarında anlık olarak önce “Tarım Dışı İstihdam” verisinin fiyatlanabildiğini daha sonraki süreçte ise Ortalama Saatlik Kazançlar ve İşsizlik oranı verilerinin (özellikle de Ortalama Saatlik Kazançlar verisinin) fiyatlandığını varlık üzerindeki geçmiş dönem etkilerinden söyleyebiliriz.

Önemli Hatırlatma - 1

ABD Merkez Bankasının 2017 yılının özellikle ikinci yarısından itibaren para politikasına ilişkin kararlarında enflasyon dinamiklerini dikkate aldığı için “Ortalama Saatlik Kazançlar“ verisinin daha popüler olduğunu aktarabiliriz. Ancak fiyatlama davranışlarını dikkate aldığımızda, Tarım Dışı İstihdam sonucunun anlık etkisinin hemen ardından Ortalama Saatlik Kazançlar verisinin etkili olması dikkat çekmektedir. Bu aşamada anlık etki olarak izah ettiğimiz husus, varlıklar arasında değişkenlik arz etmekle birlikte aşağıda yer vereceğimiz EURUSD paritesi için ilk 30 saniye olarak kaydedilmiştir. Gerek EURUSD gerekse diğer varlıklara ilişkin geçmiş dönemdeki olası etkiler nelerdir sorusunun cevabında “ABD istihdam verileri, varlık fiyatlarını nasıl etkileyebilir” raporunu inceleyebilirsiniz.

Önemli Hatırlatma – 2

Her ne kadar ABD İstihdam verileri sonuçları önem arz etse de fiyatlama davranışları içerisinde “Önceki” rakamındaki revizelerin de yer aldığı unutulmamalıdır. Örneğin,

  • Tarım Dışı İstihdam (TDI) verisinin pozitif ya da negatif sonuçlandığı bir ortamda önceki rakam mevcut sonucun tersi yönünde açıklanırsa (sonucun pozitif, revizenin negatif ya da sonucun negatif revizenin ise pozitif olması durumunda) bu durum TDI verisinin fiyatlama zamanında önemli bir baskı oluşturabilir. Böyle bir durumda özellikle Ortalama Saatlik Kazançlar verisi sonucu daha hassas bir şekilde fiyat alanı içerisine girmek isteyebilir.



  • TDI verisinin pozitif ya da negatif sonuçlandığı bir ortamda önceki rakam mevcut sonuç ile aynı yönde açıklanırsa (sonucun pozitif, revizenin de pozitif ya da sonucun negatif revizenin de negatif olması durumunda) bu durum TDI verisinin fiyatlamasına destek oluşturabilir. Böyle bir durumda Ortalama Saatlik Kazançlar verisi sonucunun etkileri TDI verisi fiyatlamasında daha az bir şekilde hissedilebilir.


Önemli Hatırlatma - 3

ABD Merkez Bankası (Fed), herhangi bir ayda sonuçlanan ABD İstihdam verilerine bakarak para politikası kararlarında önemli değişiklikler yapmayacaktır. Ancak piyasa dinamikleri, verilerin açıklandığı an bu konuya ilişkin spekülatif fiyatlama davranışları içerisinde yer alabilir. Bu sebeple de fiyatlama davranışı ile Fed kararlarını birbirinden ayırt etmek gerekir. Fed, sadece bir aylık veri sonuçlarına değil, genel gidişata yönelik olumlu & olumsuz performansa göre para politikası kararlarında açıklamalar yapabilir. Örneğin, istihdam konusundaki iyileşmeye rağmen enflasyon dinamiklerinde beklenilen iyileşmeler henüz gerçekleşmediği için piyasa dinamikleri özellikle Ortalama Saatlik Kazançlar verisinde bir ilerleme olup olmadığını takip etmektedir. Bunun yanı sıra Fed spekülasyonlarının en çok dikkat çektiği aylar, gerek Fed Başkanının konuşma yaptığı gerekse bir sonraki projeksiyonlara ilişkin beklentilerin yer aldığı (dot plot) Mart – Haziran – Eylül ve Aralık ayları olarak kaydedilmiştir.

Yukarıda ABD’den gelen istihdam verilerinin sonuçlarını nasıl yorumlamamıza ilişkin olasılıklar ve geçmiş döneme yönelik etkilerin hangi hususları dikkate aldığı yer almaktadır. İlgili sözel bilgilerin daha iyi anlaşılabilmesi için 2018 yılı başından itibaren gelen istihdam verilerinin EURUSD üzerinde nasıl bir etkiye sahip olduğunu inceleyelim.

05 Ocak 2018 – ABD istihdam verileri sonuçlarının EURUSD paritesi üzerindeki kısa vadeli etkisi!

1

02 Şubat 2018 – ABD istihdam verileri sonuçlarının EURUSD paritesi üzerindeki kısa vadeli etkisi!

2

09 Mart 2018 – ABD istihdam verileri sonuçlarının EURUSD paritesi üzerindeki kısa vadeli etkisi!

3

06 Nisan 2018 – ABD istihdam verileri sonuçlarının EURUSD paritesi üzerindeki kısa vadeli etkisi!

5

Dikkat!

Bu çalışma içerisinde yer verilen fiyatlama davranışları, piyasa dinamiklerinin o anki işleyişine göre gerçekleşmekle birlikte ilgili davranış biçimi yeni verilerle birlikte aynı şekilde gerçekleşmesi beklenilmemelidir. Haber sonuçlarının o anki piyasa dinamikleri özellikle de Fed politikaları ele alınması sebebiyle mevcut spekülatif değerlendirmeler bu aşamada dikkat çekebilir.

ABD istihdam verilerine yönelik 04 Mayıs Cuma günü saat 15.00’de gerçekleştirilecek canlı yayına ön kayıt için tıklayınız.
GCM YATIRIM sizin için hazır! Yatırıma başlamaya hazır mısınız?
Yardıma mı ihtiyacınız var? Müşteri temsilcimize merhaba deyin!
Web sitemizi ziyaret eden kullanıcılara mümkün olan en iyi yatırım deneyimini sunabilmek için çerezler (cookieler) kullanmaktayız. Çerez politikalarımızın detaylarına buradan ulaşabilirsiniz.