ABD’de TÜFE 6 Yılın Zirvesinde
ABD’de tüketici enflasyonu Mayıs ayında aylık ve yıllık bazda beklentilere paralel bir şekilde %0,2 ve %2,8 olarak açıklandı. Çekirdek enflasyonda ise benzer şekilde, aylık bazda %0,2, yıllık bazda %2,2 ile beklentilere paralel gerçekleşmeler görüldü. Nisan ayında %2,5 olan manşet enflasyon Mayıs ayında son 6 yılın en yüksek seviyesine gelirken, kademeli faiz artışı stratejisi uygulayan Fed’in parasal sıkılaşma konusunda da elini güçlendirecek. ABD’de işsizlik oranı son 18 yılın en düşük seviyelerinde olmakla beraber, halen ücret artışlarının istenen trende girmemiş olduğunu söylemek mümkün, ancak enflasyon verilerindeki görünüm iyimserliği artırabilir.
Manşet enflasyondaki artışın önemli bir kısmı petrol fiyatlarındaki artıştan ileri gelmekte, bu kapsamda benzin fiyatında son dönemdeki artışla beraber enerjideki maliyet artışı TÜFE’ye yansımış görünüyor. Enerjide aylık bazda %0,9’luk var. Enerjinin etkisini dışladığımız çekirdek TÜFE, temel enflasyon trendini ölçmede geçici fiyat etkileri indirgendiği için daha güvenilir, ki o da %2,2 ile Şubat 2017’den sonraki en yüksek seviyede. Enflasyon trendi olumlu olmaya devam ediyor. Yarın Fed toplantısı var ve Banka’nın faiz oranlarını son 18 ayda 6. defa yükseltmesi bekleniyor. Enflasyon gerçekleşmeleri ve trendi ise Fed politika yapıcılarının bu yıl Haziran + 1 ya da Haziran + 2 faiz artırımı ve 2019’da kaç faiz artırımı olacağı kararında etkili olacak. Fed’den gelecek açıklamalarda da buna ilişkin sinyaller aranacaktır ve biraz daha şahin tonda bir açıklama gelmesi muhtemeldir.
ABD’de manşet TÜFE, son 6 yılın zirvesine gelmişken, çekirdek enflasyon da Fed’in %2 hedefi üzerinde kalma eğilimi gösteriyor. (Kaynak: Bloomberg, U.S. Bureau of Labor Statistics, GCM Araştırma)
Fed’in takip ettiği enflasyon göstergesi PCE, Mart ve Nisan ayında Banka’nın %2 enflasyon hedefine paralel bir şekilde gerçekleşti. Görüldüğü gibi PCE, TÜFE’nin bir miktar altında… Fed yetkilileri bir yandan simetrik enflasyon hedeflemesi üzerinde dururken, ki bu noktada enflasyonun bir miktar %2 üzerine hareket ederek orada kalması önemli bir nokta, diğer yandan da %2 hedefini bir varış noktası olarak görmemekteler. Tüketim harcamaları 5 ayın en yükseğini gerçekleşti, çekirdek PCE ise halen %1,8 seviyesinde… Fed, yıllarca hedefin altında kalan enflasyonda istikrarın sağlanmasını bekliyor, dolayısıyla kademeli faiz artırımına Fed devam edecek.
Reel saatlik ücret artışları Mayıs’ta değişim göstermedi, bir önceki yıla göre ise %2,7 arttı. Mavi yakada ise saatlik reel ücretler geçen aya göre %0,1 azaldı. Bu halen gelir ve ücret artışlarının istenen seviyede olmadığını gösteriyor.
Yatırımcılar Fed’den gelecek olan açıklamaları izleyecek. Politika yapıcılar ya bir veya birden fazla faiz artırımı beklediklerine dair sinyaller verebilirler. Aynı zamanda ekonomik projeksiyonlar da değişecek. Mayıs istihdam raporuna göre 48 yıllık dip seviyesinde olan %3,8 olan işsizlik oranı NAIRU (tam istihdam) aşağı revize edilebilir veya söylem olarak değiştirilebilir. Sonuçta ise güçlü USD teması çıkması sürpriz olmayacaktır.
Manşet enflasyondaki artışın önemli bir kısmı petrol fiyatlarındaki artıştan ileri gelmekte, bu kapsamda benzin fiyatında son dönemdeki artışla beraber enerjideki maliyet artışı TÜFE’ye yansımış görünüyor. Enerjide aylık bazda %0,9’luk var. Enerjinin etkisini dışladığımız çekirdek TÜFE, temel enflasyon trendini ölçmede geçici fiyat etkileri indirgendiği için daha güvenilir, ki o da %2,2 ile Şubat 2017’den sonraki en yüksek seviyede. Enflasyon trendi olumlu olmaya devam ediyor. Yarın Fed toplantısı var ve Banka’nın faiz oranlarını son 18 ayda 6. defa yükseltmesi bekleniyor. Enflasyon gerçekleşmeleri ve trendi ise Fed politika yapıcılarının bu yıl Haziran + 1 ya da Haziran + 2 faiz artırımı ve 2019’da kaç faiz artırımı olacağı kararında etkili olacak. Fed’den gelecek açıklamalarda da buna ilişkin sinyaller aranacaktır ve biraz daha şahin tonda bir açıklama gelmesi muhtemeldir.
ABD’de manşet TÜFE, son 6 yılın zirvesine gelmişken, çekirdek enflasyon da Fed’in %2 hedefi üzerinde kalma eğilimi gösteriyor. (Kaynak: Bloomberg, U.S. Bureau of Labor Statistics, GCM Araştırma)
Fed’in takip ettiği enflasyon göstergesi PCE, Mart ve Nisan ayında Banka’nın %2 enflasyon hedefine paralel bir şekilde gerçekleşti. Görüldüğü gibi PCE, TÜFE’nin bir miktar altında… Fed yetkilileri bir yandan simetrik enflasyon hedeflemesi üzerinde dururken, ki bu noktada enflasyonun bir miktar %2 üzerine hareket ederek orada kalması önemli bir nokta, diğer yandan da %2 hedefini bir varış noktası olarak görmemekteler. Tüketim harcamaları 5 ayın en yükseğini gerçekleşti, çekirdek PCE ise halen %1,8 seviyesinde… Fed, yıllarca hedefin altında kalan enflasyonda istikrarın sağlanmasını bekliyor, dolayısıyla kademeli faiz artırımına Fed devam edecek.
Reel saatlik ücret artışları Mayıs’ta değişim göstermedi, bir önceki yıla göre ise %2,7 arttı. Mavi yakada ise saatlik reel ücretler geçen aya göre %0,1 azaldı. Bu halen gelir ve ücret artışlarının istenen seviyede olmadığını gösteriyor.
Yatırımcılar Fed’den gelecek olan açıklamaları izleyecek. Politika yapıcılar ya bir veya birden fazla faiz artırımı beklediklerine dair sinyaller verebilirler. Aynı zamanda ekonomik projeksiyonlar da değişecek. Mayıs istihdam raporuna göre 48 yıllık dip seviyesinde olan %3,8 olan işsizlik oranı NAIRU (tam istihdam) aşağı revize edilebilir veya söylem olarak değiştirilebilir. Sonuçta ise güçlü USD teması çıkması sürpriz olmayacaktır.