Bakan Albayrak’ın Tek Hane Enflasyon Referansı
Hazine ve Maliye Bakanı Sn. Berat Albayrak, bugün Trabzon’da yaptığı açıklamalarda enflasyonda Eylül ayında tek hanenin görülebileceğini belirtti. Sn. Bakan’ın açıklamalarına istinaden, Eylül’de tek hane ihtimaline dair sayısal hesaplamalarımızı gözden geçirdiğimizde;
Eylül’de %9,9 enflasyon görülebilmesi için; TÜFE değerinin Eylül 2018 endeks değeri olan 390,84’ün %9,9 üzeri olan 429,53 olarak gerçekleşmesi gereklidir.
Tablomuzdaki aylık enflasyon gerçekleşmelerine baktığımız zaman; Eylül 2018’de enflasyon tarafından en büyük hasarı aldığımız %6,30’luk gerçekleşme haricinde, aylık değişimin son 10 yılda normal koşullarda genelde %1’in altında seyrettiği görülmektedir. Eylül 2018’de ise ekstrem koşullar gerçekleşmiş; Ağustos’ta Trump’ın yaptırım tweeti sonrasındaki kur atağı ile beraber aylık bazda enflasyondaki en kötü darbe alınmıştı.
Grafikte Ağustos ayındaki kur hareketinin Eylül 2018 enflasyon gerçekleşmesindeki etkisi görülmektedir.
Dolayısıyla Eylül 2019’da; herhangi bir benzer kur şokunun yaşanmaması, Merkez Bankası’nın enflasyondan daha hızlı faiz indirmemesi, mevsimsel koşulların gıda arzını destekleyici etkisi gibi varsayımlarla beraber bir baz etkisi olacağını düşünüyoruz. Buna göre; Eylül 2019 enflasyonu Eylül 2018 enflasyonu olan %6,30’un ne kadar altında gelirse, yıllık enflasyon da Eylül ayında o kadar sert düşecektir. Eğer enflasyon, trendi beklediğimiz şekilde ikinci çeyrekte aşağı hareketine hız kazandırırsa, %1 altında bir Eylül 2019 gerçekleşmesi enflasyonu tek hanelere yaklaştırabilir. Sn. Bakan’ın “Eylül’de tek hane olabilir” referansını vermesinde bu beklenen baz etkisinin dayanak noktası olduğunu düşünüyoruz.
Belirttiğimiz gibi; bu varsayımlar 2019 yaz aylarında 2018’dekine yakın boyutlarda bir kur şokunun yaşanmaması, Merkez Bankası’nın faiz indirimlerinde enflasyon gerçeğini göz ardı etmemesi ve gıdada öngörülmeyen maliyet etkileri söz konusu olmazsa geçerli olabilecektir.
Eylül’de %9,9 enflasyon görülebilmesi için; TÜFE değerinin Eylül 2018 endeks değeri olan 390,84’ün %9,9 üzeri olan 429,53 olarak gerçekleşmesi gereklidir.
Tablomuzdaki aylık enflasyon gerçekleşmelerine baktığımız zaman; Eylül 2018’de enflasyon tarafından en büyük hasarı aldığımız %6,30’luk gerçekleşme haricinde, aylık değişimin son 10 yılda normal koşullarda genelde %1’in altında seyrettiği görülmektedir. Eylül 2018’de ise ekstrem koşullar gerçekleşmiş; Ağustos’ta Trump’ın yaptırım tweeti sonrasındaki kur atağı ile beraber aylık bazda enflasyondaki en kötü darbe alınmıştı.
Grafikte Ağustos ayındaki kur hareketinin Eylül 2018 enflasyon gerçekleşmesindeki etkisi görülmektedir.
Dolayısıyla Eylül 2019’da; herhangi bir benzer kur şokunun yaşanmaması, Merkez Bankası’nın enflasyondan daha hızlı faiz indirmemesi, mevsimsel koşulların gıda arzını destekleyici etkisi gibi varsayımlarla beraber bir baz etkisi olacağını düşünüyoruz. Buna göre; Eylül 2019 enflasyonu Eylül 2018 enflasyonu olan %6,30’un ne kadar altında gelirse, yıllık enflasyon da Eylül ayında o kadar sert düşecektir. Eğer enflasyon, trendi beklediğimiz şekilde ikinci çeyrekte aşağı hareketine hız kazandırırsa, %1 altında bir Eylül 2019 gerçekleşmesi enflasyonu tek hanelere yaklaştırabilir. Sn. Bakan’ın “Eylül’de tek hane olabilir” referansını vermesinde bu beklenen baz etkisinin dayanak noktası olduğunu düşünüyoruz.
Belirttiğimiz gibi; bu varsayımlar 2019 yaz aylarında 2018’dekine yakın boyutlarda bir kur şokunun yaşanmaması, Merkez Bankası’nın faiz indirimlerinde enflasyon gerçeğini göz ardı etmemesi ve gıdada öngörülmeyen maliyet etkileri söz konusu olmazsa geçerli olabilecektir.