Büyüme Öncüsü PMI, Göz Ardı Edilmemelidir
31 Mart seçimi ardından yeni güne, haftaya, aya hatta çeyreğe başladığımız bir süreçte seçime ilişkin haber akışlarını takip etmeyi sürdürmekteyiz. Ancak ekonomik göstergeler açısından dikkat edilmesi gereken bazı detayların atlanmaması gerektiğini düşünmekteyim.
Örneğin bugün makro-ekonomik açıdan Avrupa için olumsuz bir başlangıç olduğunu söyleyebiliriz. Almanya, İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (İmalat PMI) verisinde G20 içerisinde en kötü performansı gösteren ülke özelliğini korumaktadır. Hatırlarsak daha önce bu performans 44,20 ile Türkiye’ye aitti. Avrupa’ya ilişkin olumsuz veri akışında Almanya’yı Euro bölgesinden gelen İmalat PMI ve TÜFE verisi desteklerken gündemdeki olumlu haber akışı ise İspanya’nın İmalat PMI verisinde referans seviye 50 üzerine çıkarak pozitif bölgeye geçmesidir.
Türkiye, Avrupa’nın negatif performansı dolu veri seti döneminden geçtiği bir süreçte daralmasını yavaşlattığını ve önemli dönüş gerçekleştirdiğini görebilmekteyiz. Ancak henüz 50 referans seviyesi üzerine çıkamadığımız için bu toparlanmanın teyit kazandığını söylemek doğru olmayacaktır.
*** Bu arada Avrupa’nın kötüye giden durumu yurtiçi taraftan göz ardı edilmemelidir. Çünkü Şubat ayı verilerine göre Türkiye’nin en çok ihracat yapılan ülkeleri arasında Almanya zirvede iken bu ülkeyi İngiltere ve Japonya takip etmektedir. Özellikle Avrupa Merkez Bankasının (ECB) Eylül 2019'da başlayıp Mart 2021'de sona erecek şekilde her çeyrek dönem iki yıl vadeli hedefli uzun vadeli refinansman imkanı (TLTRO-III) başlatacak olması, Avrupa’nın lokomotifi Almanya’nın yeni dönemde toparlanmasına imkan tanıyacaktır. Ancak bu süreye kadarki dönemde veri bazlı da görüldüğü üzere daralmanın devam etmesi beklenilmektedir. Türkiye özellikle ihracat tarafında bu süreci yakinen takip etmelidir.
PMI konusuna tekrar dönecek olursak öncellikle PMI yani Satın Alma Yöneticileri Endeksi nedir sorusuna kısaca cevap vermek istiyorum.
PMI, şirketlerin satın alma yöneticilerinin mal ve hizmetleri satın alma eğilimlerini gösteren anketlere dayalı endekse denir. Bu endeks, bir anlamda büyüme öngörülerini açıklamaya yönelik bir işlev görür. 50 seviyesi referans olarak alınır ve 50 seviyesi altında DARALMA, üzerinde ise BÜYÜME olarak yorumlanabilir.
Mart ayı İmalat PMI verilerini incelediğimizde 50 seviyesi altında yer alan 10 ülkeden 2’si Çin ve İspanya, 50 referans seviyesi üzerine çıkarak pozitif bir adım attı. Burada özellikle büyümeye ilişkin kaygılar teması ile Çin tekrar pozitif bölgeye çıkarak bu düşüncesini sona mı erdirdi sorusunun sorulmasını sağlamaktadır. Hatırlarsak Çin sonrası dünyada büyümeye ilişkin yavaşlama ile önemli merkez bankaları para politikası kararlarında ve ekonomik aktivitelerinde önemli revize gerçekleştirdiler. Bu sebeple de Çin’in bu dönüşü ve bu dönüşün yeni dönemde olası devam etmesi, Fed gibi önemli merkez bankalarının tekrar gündemde yer almasını sağlayabilir.
G20 ülkelerinin İmalat PMI verilerini incelemeye devam ettiğimizde, 50 referans seviyesi altındaki 8 ülkeden Türkiye’nin de içinde bulunduğu 3 ülke, beklentinin üzerinde gerçekleştirdiği performans ile toparlanma ibaresi göstermekle birlikte henüz 50 referans seviyesi üzerinde pozitif bölgeye geçememiştir. Burada Türkiye’ye ayrıca bir paragraf açmak gerekiyor. Şuanda Almanya’nın bulunduğu en kötü G20 ülke performansını daha önce yaşayan ülkemizin son süreçteki toparlanması önemli ancak tek başına yeterli değildir…
50 referans seviyesi üzerinde Mart ayı sonuçlarında en dikkat çeken sonuç ise hiç şüphesiz ki Brexit gündemi ile dikkatleri üzerinde tutan İngiltere’dir. 55,20 ile G20 ülkeleri içerisindeki en iyi 2. performansı sunan İngiltere bu tutumunu Brexit süreci sonrasında da devam ettirecek mi sorusunun cevabı önemlidir.
Son olarak da ABD her ne kadar 50 referans seviyesi üzerinde olsa da yaklaşık olarak 55 seviyesinden başlattığı gerilemesine devam etmektedir. Bu tutum, yeni dönemde kritik eşik bölgesine doğru olası geri çekilme beklentisini gündemde tutabilir. Ancak Çin’in bu aşamadaki tutumu ABD için de takip edilmesi gerekilen bir süreç oluşturmasını sağlayabilir.
Özetle; Bugünkü PMI verileri, ülkelerin kendi iç dinamiklerini tekrar ve tekrar sorgulaması gereken bir profil çizmesini sağlamıştır. Avrupa’nın olumsuz süreci nasıl aşacağı, Türkiye’nin en önemli ihracat partneri Avrupa’daki olumsuz profilden kendisini nasıl sıyıracağı ve Çin’in bu süreçte yeni bir başlangıç yapıp yapmayacağı, nitekim 2019 yılının 2. çeyreğinde en fazla dikkat edilecek gündem konularının başında yer alacaktır.
Bilgilendirme; PMI veri seti makro – ekonomik anlamda çok önemli bir haber olması sebebiyle konuya ilişkin ayrıntılı bilgi almak isteyenler, YouTube kanalımda yer verdiğim ve video eğitim formatında oluşturduğum çalışmayı izleyebilirler.
Örneğin bugün makro-ekonomik açıdan Avrupa için olumsuz bir başlangıç olduğunu söyleyebiliriz. Almanya, İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (İmalat PMI) verisinde G20 içerisinde en kötü performansı gösteren ülke özelliğini korumaktadır. Hatırlarsak daha önce bu performans 44,20 ile Türkiye’ye aitti. Avrupa’ya ilişkin olumsuz veri akışında Almanya’yı Euro bölgesinden gelen İmalat PMI ve TÜFE verisi desteklerken gündemdeki olumlu haber akışı ise İspanya’nın İmalat PMI verisinde referans seviye 50 üzerine çıkarak pozitif bölgeye geçmesidir.
Türkiye, Avrupa’nın negatif performansı dolu veri seti döneminden geçtiği bir süreçte daralmasını yavaşlattığını ve önemli dönüş gerçekleştirdiğini görebilmekteyiz. Ancak henüz 50 referans seviyesi üzerine çıkamadığımız için bu toparlanmanın teyit kazandığını söylemek doğru olmayacaktır.
*** Bu arada Avrupa’nın kötüye giden durumu yurtiçi taraftan göz ardı edilmemelidir. Çünkü Şubat ayı verilerine göre Türkiye’nin en çok ihracat yapılan ülkeleri arasında Almanya zirvede iken bu ülkeyi İngiltere ve Japonya takip etmektedir. Özellikle Avrupa Merkez Bankasının (ECB) Eylül 2019'da başlayıp Mart 2021'de sona erecek şekilde her çeyrek dönem iki yıl vadeli hedefli uzun vadeli refinansman imkanı (TLTRO-III) başlatacak olması, Avrupa’nın lokomotifi Almanya’nın yeni dönemde toparlanmasına imkan tanıyacaktır. Ancak bu süreye kadarki dönemde veri bazlı da görüldüğü üzere daralmanın devam etmesi beklenilmektedir. Türkiye özellikle ihracat tarafında bu süreci yakinen takip etmelidir.
PMI konusuna tekrar dönecek olursak öncellikle PMI yani Satın Alma Yöneticileri Endeksi nedir sorusuna kısaca cevap vermek istiyorum.
PMI, şirketlerin satın alma yöneticilerinin mal ve hizmetleri satın alma eğilimlerini gösteren anketlere dayalı endekse denir. Bu endeks, bir anlamda büyüme öngörülerini açıklamaya yönelik bir işlev görür. 50 seviyesi referans olarak alınır ve 50 seviyesi altında DARALMA, üzerinde ise BÜYÜME olarak yorumlanabilir.
Mart ayı İmalat PMI verilerini incelediğimizde 50 seviyesi altında yer alan 10 ülkeden 2’si Çin ve İspanya, 50 referans seviyesi üzerine çıkarak pozitif bir adım attı. Burada özellikle büyümeye ilişkin kaygılar teması ile Çin tekrar pozitif bölgeye çıkarak bu düşüncesini sona mı erdirdi sorusunun sorulmasını sağlamaktadır. Hatırlarsak Çin sonrası dünyada büyümeye ilişkin yavaşlama ile önemli merkez bankaları para politikası kararlarında ve ekonomik aktivitelerinde önemli revize gerçekleştirdiler. Bu sebeple de Çin’in bu dönüşü ve bu dönüşün yeni dönemde olası devam etmesi, Fed gibi önemli merkez bankalarının tekrar gündemde yer almasını sağlayabilir.
G20 ülkelerinin İmalat PMI verilerini incelemeye devam ettiğimizde, 50 referans seviyesi altındaki 8 ülkeden Türkiye’nin de içinde bulunduğu 3 ülke, beklentinin üzerinde gerçekleştirdiği performans ile toparlanma ibaresi göstermekle birlikte henüz 50 referans seviyesi üzerinde pozitif bölgeye geçememiştir. Burada Türkiye’ye ayrıca bir paragraf açmak gerekiyor. Şuanda Almanya’nın bulunduğu en kötü G20 ülke performansını daha önce yaşayan ülkemizin son süreçteki toparlanması önemli ancak tek başına yeterli değildir…
50 referans seviyesi üzerinde Mart ayı sonuçlarında en dikkat çeken sonuç ise hiç şüphesiz ki Brexit gündemi ile dikkatleri üzerinde tutan İngiltere’dir. 55,20 ile G20 ülkeleri içerisindeki en iyi 2. performansı sunan İngiltere bu tutumunu Brexit süreci sonrasında da devam ettirecek mi sorusunun cevabı önemlidir.
Son olarak da ABD her ne kadar 50 referans seviyesi üzerinde olsa da yaklaşık olarak 55 seviyesinden başlattığı gerilemesine devam etmektedir. Bu tutum, yeni dönemde kritik eşik bölgesine doğru olası geri çekilme beklentisini gündemde tutabilir. Ancak Çin’in bu aşamadaki tutumu ABD için de takip edilmesi gerekilen bir süreç oluşturmasını sağlayabilir.
Özetle; Bugünkü PMI verileri, ülkelerin kendi iç dinamiklerini tekrar ve tekrar sorgulaması gereken bir profil çizmesini sağlamıştır. Avrupa’nın olumsuz süreci nasıl aşacağı, Türkiye’nin en önemli ihracat partneri Avrupa’daki olumsuz profilden kendisini nasıl sıyıracağı ve Çin’in bu süreçte yeni bir başlangıç yapıp yapmayacağı, nitekim 2019 yılının 2. çeyreğinde en fazla dikkat edilecek gündem konularının başında yer alacaktır.
Bilgilendirme; PMI veri seti makro – ekonomik anlamda çok önemli bir haber olması sebebiyle konuya ilişkin ayrıntılı bilgi almak isteyenler, YouTube kanalımda yer verdiğim ve video eğitim formatında oluşturduğum çalışmayı izleyebilirler.