ECB tahvil alımlarını sona erdirmeye hazırlanırken, enflasyon yavaşlıyor…
Euro Bölgesi’nde Kasım ayında tüketici fiyatları bir önceki yıla göre %2 arttı ve yıllık enflasyon Ekim ayındaki %2,2 seviyesinden gerilemiş oldu. Volatil kalemlerin dışarıda bırakıldığı çekirdek enflasyon tarafında da %1’e doğru düşüş görülüyor. Enflasyon, Avrupa Merkez Bankası’nın parasal teşvikleri sona erdirmeye hazırlandığı yılsonundan ve ekonomik tahminleri güncelleyeceği 13 Aralık toplantısı öncesinde 6 yılın en yüksek seviyesinden gerilemiş oldu.
Enflasyon, 6 ay boyunca ECB’nin hedefi %2’den biraz daha yukarıda olmasına rağmen, yükselen enerji maliyetleri bunda etkili olmuştu. Nitekim enerji etkisi dışarıda bırakıldığında da enflasyonun %1 seviyeleri civarında kalması nedeniyle manşet ve çekirdek makası 100 baz puana kadar yükseldi. Bu da enflasyonda kazanılan momentumun enerji maliyeti kaynaklı ve geçici olduğunu gösteriyor zaten, şimdi ise düşen petrol fiyatından dolayı bu etki terse dönüyor ve manşetin 0,2 puan aşağıya gelmesi de bu şekilde açıklanabiliyor. Çekirdek enflasyon ise zaten zayıf dinamikleri ile düşük kalmayı sürdürüyor.
13 Aralık’taki kararlarda ve ekonomik tahmin güncellemelerinde ekonomideki son momentum kaybının genel görünüm üzerindeki etkilerini görme şansımız olacak. Normalde, büyümedeki zayıflama ve İtalya kargaşasının, ECB’yi parasal teşvikleri çekme konusunda yeniden düşünmeye zorlaması gerekiyor. Ancak muhtemelen QE belirlendiği şekilde bu yılsonunda bitecek ve iş faizlerin normalleştirilmesinin gecikmesi şeklinde para politikasında yansıma bulacak. Banka, teşvikleri sona erdirirken, muhtemelen bu zayıflayan büyüme ve enflasyon dinamikleri faiz artırımı için uzun zaman beklemelerine ve belki de 2019 içinde adım atamamalarına neden olacak.
Enflasyon, 6 ay boyunca ECB’nin hedefi %2’den biraz daha yukarıda olmasına rağmen, yükselen enerji maliyetleri bunda etkili olmuştu. Nitekim enerji etkisi dışarıda bırakıldığında da enflasyonun %1 seviyeleri civarında kalması nedeniyle manşet ve çekirdek makası 100 baz puana kadar yükseldi. Bu da enflasyonda kazanılan momentumun enerji maliyeti kaynaklı ve geçici olduğunu gösteriyor zaten, şimdi ise düşen petrol fiyatından dolayı bu etki terse dönüyor ve manşetin 0,2 puan aşağıya gelmesi de bu şekilde açıklanabiliyor. Çekirdek enflasyon ise zaten zayıf dinamikleri ile düşük kalmayı sürdürüyor.
13 Aralık’taki kararlarda ve ekonomik tahmin güncellemelerinde ekonomideki son momentum kaybının genel görünüm üzerindeki etkilerini görme şansımız olacak. Normalde, büyümedeki zayıflama ve İtalya kargaşasının, ECB’yi parasal teşvikleri çekme konusunda yeniden düşünmeye zorlaması gerekiyor. Ancak muhtemelen QE belirlendiği şekilde bu yılsonunda bitecek ve iş faizlerin normalleştirilmesinin gecikmesi şeklinde para politikasında yansıma bulacak. Banka, teşvikleri sona erdirirken, muhtemelen bu zayıflayan büyüme ve enflasyon dinamikleri faiz artırımı için uzun zaman beklemelerine ve belki de 2019 içinde adım atamamalarına neden olacak.