Lisanslı ve Geniş Yetkili Aracı Kurum – Lisans No: G-039 (398)
Anasayfa Analiz Uzman Görüşleri Enflasyon Gerilemeye Devam Etse de, Normalleşme Döngüsü Zamanlamasına Dair Tahminlerimizi Koruyoruz

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

3.05.2019

Enflasyon Gerilemeye Devam Etse de, Normalleşme Döngüsü Zamanlamasına Dair Tahminlerimizi Koruyoruz

Enflasyon, Mart ayındaki %19,7 seviyesinden Nisan ayında %19,5 seviyesine gerileyerek hem %20,3 olan bizim tahminimizin, hem de %20,5 olan piyasa tahminlerinin altında gerçekleşti. Enerji, gıda, tütün ve altının dışarıda bırakıldığı C göstergesi (çekirdek enflasyon) da gerilemeye devam ederek %17,5 seviyesinden %16,3’e düştü. Nisan ayında yıllık anlamda birikimli arz şoklarının ve kur kaynaklı maliyet artışlarının etkisine ek olarak enerji fiyatlarında artış, gıda fiyatlarında artışın devam etmesi ve sigara/tütün zammı gibi etkenlere rağmen zayıf talep faktörlerinin enflasyonu aşağı çektiği görülmektedir. Enflasyondaki düşüşün yavaş hızda olmasının ve TRY’deki oynaklık oluşturabilecek faktörlerin Merkez Bankası’nın halen ikinci yarıdan önce faiz indirim döngüsü başlatmaması konusunda etkili olabileceğini düşünüyoruz.

Enflasyonda en ana belirleyici faktörlerden ve yüksek enflasyonda etkili olan kalemlerden en başta gelen gıda kaleminde yüksek fiyat artışları devam etmektedir. Nisan ayında da gıda ve alkolsüz içeceklerdeki aylık bazda gerçekleşen %1,4’lük artış ile gıda enflasyonu yıllık bazda %31,9 seviyesine gelmiştir. Taze meyve ve sebze kalemi Nisan ayında %3,7 düşse de, işlenmemiş gıda tarafındaki %1,8’lik artış gıda enflasyonunu yüksek tuttu. Bunun yanı sıra, sigara ve tütün zammı ile beraber aylık bazda %6,8 artış gösteren alkollü içecekler ve tütün kaleminin enflasyonun daha aşağı gelmesini engellediği görülmektedir. Son dönemde petrol fiyatındaki artışın etkisi ile enerji tarafında görülebilecek maliyet artışları ve TRY’de değer kaybının etkisiyle önümüzdeki dönemde oluşabilecek kur geçişkenliği riski halen enflasyon tarafında yukarı yönlü riskleri canlı tutmaktadır.

Üretici maliyetleri tarafındaki artış baskısı devam etmektedir, ÜFE aylık bazda %2,98 artışla beraber tekrar %30 bandı üzerine hareket etmiştir. Bu çerçevede de ÜFE ile TÜFE makası %11’e yaklaşmıştır. Nisan ayındaki fiyat artışlarında da üretici maliyetleri ile tüketiciye yansıyan arasında önemli denebilecek bir fark görünmektedir. Tabii teorik olarak, ÜFE ile TÜFE arasındaki makasın artması demek üretici maliyetlerinden tüketiciye yansımamış olan oranın artması demek olduğundan ilerleyen aylarda TÜFE için yukarı yönlü risk oluşturması muhtemeldir. TÜFE’de Ocak ayından beri düşüş devam erse de ÜFE’de benzer düşüş trendi görülmemektedir.

Merkez Bankası açısından değerlendirdiğimizde; son karar metnindeki değişiklik bir politika duşu değişikliği olarak algılansa da, Enflasyon Raporu sunumunda Sn. Çetinkaya tarafından bunun kısa vadeli bir sinyal olmadığı belirtilmişti. Bu nedenle, enflasyonda ikna edici düşüş dönemi öncesi evrede olduğumuz için ikinci yarıdan önce faiz indirimi hamlesi beklemeyiz. Enflasyondaki yıl sonunda %14,6 olarak korunan hedefe ulaşabilmek için TRY’nin stabilitesi konusu çok önemlidir ve kısa vadede ekonomi dışı faktörler TRY oynaklığı açısından risk teşkil edebilir. Bu nedenle, biz faiz indirimlerinin Haziran’dan sonraki evrede enflasyon Mayıs ve Haziran aylarındaki baz etkisinin çalışmasıyla daha düşük seviyelere gelmesi durumunda ele alınabileceğini düşünüyoruz. Ancak bu dönemde gelebilecek bir kur şokunun enflasyon konusundaki varsayımları değiştirmesi, enflasyon görünümü konusundaki en önemli risktir, dolayısıyla kısa dönemde Merkez Bankası’nın sıkı para politikası duruşunu devam ettirmesi, Temmuz toplantısında ise faiz indirimi konusunu ele alması beklenebilir. Bu faiz indiriminin yıl sonunda ne seviyelerde gerçekleşeceği, enflasyonun ve finansal piyasa koşullarının izin verdiği ölçüde olabilecektir.

İşlem Yapmaya Başlayın
Dolar - USD/TRY
110.37
0.75%
Güncelleme Saati: -
% Satış
% Alış
AÇIK POZİSYONLAR
Fiyat verilerinde gecikme olabilir, platformlarıdaki fiyat verilerini baz alınız.
Feragat: GCM Yatırım Menkul Değerler A.Ş., işbu internet sitesinde yer alan verilerin her zaman gerçek zamanlı ve doğru olamayacağı hususunu size hatırlatmak ister. Burada yer alan bilgiler GCM Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Burada yer verilen bilgilere dayanılarak yatırım kararı alınması mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Tüm veriler, GCM Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan GCM Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Tüm fark sözleşmeleri (hisse senetleri, endeksler, vadeli işlemler) ile Forex fiyatları, borsalardan ziyade piyasa düzenleyicileri tarafından oluşturulmaktadır ve bu nedenle fiyatlar mevcut piyasa fiyatlarından farklı olabilir. Diğer bir deyişle, fiyatlar gösterge niteliğinde olup ticari amaçlar için uygun değildir. Bu nedenle, GCM Yatırım Menkul Değerler A.Ş., işbu verinin kullanılması sonucu meydana gelebilecek ticari zararlardan sorumlu olmayacaktır.

GCM Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya GCM Yastırım Menkul Değerler A.Ş. ile ilişkili herhangi bir kimse, işbu internet sitesinde yer alan veri, alıntı, grafik ve al/sat işaretleri dahil olmak üzere, bilgiye güvenme sonucunda meydana gelecek zarar veya kayıplar ile ilgili herhangi bir sorumluluk kabul etmeyecektir. Lütfen finansal piyasalardaki ticari riskler ve maliyetler konusunda tam bilgi edininiz ve gerek görmeniz durumunda portföy yönetimi veya yatırım danışmanlığı konusunda yetkili kişi veya kurumlardan hizmet alınız çünkü kaldıraçlı alım satım işlemleri çok risklidir. Kaldıraç etkisi nedeniyle, düşük teminatla işlem yapmanın piyasada lehe çalışabileceği gibi aleyhe de çalışabileceği ve bu anlamda kaldıraç etkisinin tarafınıza yüksek kazançlar sağlayabileceği gibi yüksek zararlara da yol açabileceği ihtimali daima göz önünde bulundurulmalıdır.
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlikte Uzun Süreden Beri İlk Düşüş 16.09.2019

Türkiye’de Haziran ayında işsizlik oranı, bir önceki aya göre 0,2 puan artarak %13 olarak gerçekleşti. Mevsimsellikten arındırılmış işsizlik ...Devamı

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

Powell’a Göre Ekonomi Olumlu Yerde, Ancak Önemli Risklerle Yüzleşiyor 23.08.2019

Federal Reserve Başkanı Jerome Powell, ABD ekonomisinin olumlu bir yerde olduğunu, ancak yurtdışındaki büyümenin ticaret belirsizliği nedeniyle yavaşladığından ...Devamı

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

Temmuz Enflasyon Artışı, Faiz İndirim Öngörülerini Terse Çevirmez 5.08.2019

Türkiye’de Temmuz ayında enflasyon piyasa konsensüsü (%16,9) ve bizim tahminimiz (%18) altında gerçekleşerek yüzde %16,7 oldu. Yıllık enflasyondaki ...Devamı

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

Fed “arada derede” kaldı 1.08.2019

Fed ise 10 yıl aradan sonra ilk defa faiz indirdiği toplantıda, bilanço daraltmasına Ağustos ayında son vereceğini açıkladı. ...Devamı

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

Merkez Bankası’ndan “Proaktif” Faiz İndirimi 25.07.2019

Merkez Bankası, yeni Başkan Sn. Murat Uysal’ın ilk PPK toplantısında bir hafta vadeli repo faiz oranını 425 baz ...Devamı

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

Yıllık Cari Dengede Sonraki Aylarda Fazla Pozisyonuna Geçilmesini Bekleriz 11.07.2019

Türkiye’de Mayıs ayında cari işlemler dengesi piyasa beklentisi 280 milyon USD fazlanın altında ve bizim beklentimiz olan 100 ...Devamı

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

Güçlü Haziran İstihdam Raporu, Temmuz Faiz İndirimi Beklentisini Eylül’e Kaydırabilir 5.07.2019

ABD’de Haziran ayında tarım dışı istihdam 160 bin olan tahminleri ve 72 bin olan Mayıs ayı istihdam artışını ...Devamı

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

Enflasyondaki Düşüşle Beraber Temmuz Toplantısında Faiz İndirimi Bekleriz 3.07.2019

Enflasyon Haziran ayında %18,7’den %15,7’ye gerilerken; enerji, işlenmemiş gıda, alkollü içecekler, tütün ve altının dışarıda bırakıldığı çekirdek enflasyon ...Devamı

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

Merkez Faizlerde Sabit Kaldı, Enflasyon Konusunda Daha İyimser 12.06.2019

Merkez Bankası, piyasa medyan tahminine uygun olarak bir haftalık repo faizinde değişime gitmedi. Politika açıklamasında, son dönemde açıklanan ...Devamı

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

Enflasyon Gerilemeye Devam Etse de, Normalleşme Döngüsü Zamanlamasına Dair Tahminlerimizi Koruyoruz 3.05.2019

Enflasyon, Mart ayındaki %19,7 seviyesinden Nisan ayında %19,5 seviyesine gerileyerek hem %20,3 olan bizim tahminimizin, hem de %20,5 ...Devamı

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

TCMB Enflasyon Raporu Toplantısından İzlenimlerimiz 30.04.2019

GCM Araştırma olarak takip ettiğimiz “Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Enflasyon Raporu II – 2019” sunumunda hem enflasyon ...Devamı

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

ABD’den ilk çeyrekte güçlü büyüme 26.04.2019

ABD’de ilk çeyrek GSYH büyümesi, piyasa beklentileri ile kıyaslandığında pozitif bir sürpriz yapmış görünüyor. ABD ekonomisi 1Ç19 döneminde ...Devamı

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

Sanayi Üretimi Şubat’ta Aylık Bazda %1,3 Arttı, Yıllık Bazda %5,1 Daraldı 16.04.2019

Türkiye’de Şubat ayında sanayi üretimi takvim etkisinden arındırılmış verilerle, bir önceki yılın aynı ayına göre %5,1 daralırken; mevsim ...Devamı

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

YEP’in Tamamlayıcısı Olarak Reform Paketi: Yapısal Dönüşüm Programı 2019 10.04.2019

Hazine ve Maliye Bakanı Sn. Berat Albayrak, yerel seçimlerin sona ermesinin akabinde bir süredir beklenen ekonomik reform paketini ...Devamı

Enver ERKANEnver ERKAN / Ekonomist

ÜCRETSİZ DENEME HESABI

SANAL PARA İLE PRATİK YAPIN!
AÇIK POZİSYONLAR
Satış Pozisyonu
Alış Pozisyonu
1:10 KALDIRAÇ
Paranızın 10 katına kadar farklı enstrüman türlerinde yatırım yapabilirsiniz.
5/24 AÇIK PİYASA
Bu piyasa uyumuyor; hafta içi 5 gün 24 saat, günün her anında yatırım fırsatlarını değerlendirinin.
İKİ YÖNLÜ YATIRIM
Forex piyasasında sadece fiyatların yükselişlerinden değil, düşüş hareketlerinde de yatırım fırsatları yaratabilirsiniz.
ÜCRETSİZ DEMO
Ücretsiz deneme hesabı açın; 100.000$ sanal para ile risk almadan Forex piyasasında pratik yapın.
Geri Dön
ÜCRETSİZ FOREX EĞİTİMLERİ

Evinizin konforunda online eğitimlere katılın!

Ücretsiz, Sınırlı Kontenjan! DETAYLI BİLGİ >
PROFESYONEL YATIRIM

Düşük spreadler, ECN hesap ve Mikro lot ile işlem

Ödüllü Aracı Kurum! YATIRIMA BAŞLA >