Euro Bölgesi’nde güçlü PMI’lar etkinliğini koruyacak mı?
Fed ve petrol fiyatları, Kasım ayının sonuna yaklaşırken küresel piyasalarda dümene geçmiş durumda. Bu süreçte özellikle FOMC üyeleri ile petrol üretici ülkelerden gelen açıklamalar, 14 Aralık’ta gerçekleşecek FOMC beyanatı ve 30 Kasım’da gerçekleşecek resmi OPEC toplantısına ilişkin beklentileri yönlendiriyor. Beklentilerin şekillenmesi de varlık fiyatlarında sert hareketler görmemize neden oluyor.
Genel olarak iki başlığın ön planda olmasına karşın, arka planda kalan ancak kısa vadede etkisini hissettirebilen kritik veriler de karşımıza çıkıyor. Bu tür veriler, kısa vadede etkisini hissettirebildiği gibi, merkez bankalarının para politikalarına ilişkin ipucu arayan yatırımcılar için de yol gösterici unsurlardan biri olabiliyor. Bunlar arasında dikkat çekenler ise sektörlere ilişkin aktiviteyi gösteren Satın Alma Yöneticileri Endeksi (Purchasing Managers Index), yani PMI’lar.
PMI verisi nedir?
PMI, özel sektör şirketleri üzerinde gerçekleştirilen anketlerden oluşturulan bir indikatördür. Sektördeki yüzlerce şirketin üretim seviyeleri, sipariş durumları, siparişlerin yetiştirilme hızları, stoklar, istihdam seviyeleri gibi alanlar hakkında veriler içerir.
Veri Öncü (Flash) ve Nihai (Final) olmak üzere iki versiyonda yayınlanır. Flash PMI öncü gösterge olarak karşımıza çıktığı ve Final veriden büyük sapma göstermediği için genellikle piyasalar tarafından daha yakından takip edilir.
PMI türleri
PMI rakamları 3 sektör için açıklanır. Bunlar;
Ekonomilerde yoğun olarak imalat sektörü büyüme üzerinde daha ekin olması nedeniyle dikkatle takip edilir. Ekonomilerin yapılarına bağlı olarak hizmet ve yapı sektörleri aktivitelerinin de ön plana çıktığı görülür. Örneğin Çin’de imalat PMI dikkatle takip edilirken, İngiltere’de Yapı ve Hizmet sektörüne aktiviteler ekonomideki yeri nedeniyle ön plana çıkabilmektedir.
PMI’da 50 seviyesi
PMI her hesaplamada 50 seviyesine endekslenerek sunulur. 50 üzerindeki rakam, sektörün geliştiğine ilişkin fikir verirken, 50’nin altındaki rakam sektörde daralmayı gösterir. 50 seviyesi ise önceki döneme göre değişim olmadığını ifade eder. Bu genel yorumun yanı sıra Beklenti – Sonuç arasındaki ilişki de PMI verisinin fiyatlanmasında önemli rol oynamaktadır.
Örnek verecek olursak;
İmalat PMI verisinde beklentinin 55, açıklanan rakamın ise 52 olduğunu varsayalım. Sonuca baktığımızda 50’nin üzerindeki (52) rakam imalat aktivitesinin genişlediğini göstermiş. Fakat piyasalar beklenti – sonuç ilişkisini fiyatlamaktadır. Dolayısıyla beklenti durumundaki 55 seviyesinin altındaki rakam, sektörün beklendiği kadar genişlemediğini göstermektedir. Dolayısıyla veri beklentiye göre “olumsuz” olarak değerlendirilebilir.
Diğer bir senaryoyu değerlendirirsek;
Hizmet PMI verisinde beklentinin 45 açıklanan rakamın ise 48 olduğunu varsayalım. Sonuç sektörün daraldığını gösteriyor. Fakat beklenenden daha az ivmeyle yaşanan daralma, piyasalarda beklentiye göre “olumlu” bir sonuç karşımıza çıkarıyor. Dolayısıyla para piyasalarında beklenti – sonuç ilişkisinin, ekonominin yorumlanmasında ise 50 seviyesinin kritik olduğunu söylemek yanlış olmayacaktır.
PMI neden önemli?
Sektörlere ilişkin detaylı bilgi veren PMI rakamları içeriğindeki göstergeler nedeniyle dikkatle takip edilmektedir.
Anket içerisinde;
Dolayısıyla rakam istihdam hakkında fikir vererek merkez bankalarının dikkatle takip ettiği göstergelerle ilgili ipucu sağlar. Yeni siparişler, stok durumu ve teslim edilen siparişler, sektörün gerek geçmiş gerekse geleceğe yönelik hareketliliği hakkında bilgi verir. Dolayısıyla veri, ekonomideki önemli göstergeler için yol haritası çizmeye yardımcı olmaktadır.
Hafta ortasında Euro Bölgesi gündemi: PMI’lar
Büyük merkez bankalarına ilişkin politikaların gündemde kalmaya devam ettiği süreçte, Euro Bölgesi PMI rakamları takip edilecek. Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) rekor düzeydeki genişleyici para politikasının ne denli etkili olduğu ile ilgili ipuçları arayan politika yapıcılar için PMI tarzındaki veriler önemli göstergeler olabilir. Özellikle parasal genişleme programının yükselen enflasyon beklentileri ve artan ekonomik aktivitenin devamlılığının sağlanabilmesi için önemli rol oynadığı, Başkan Draghi olmak üzere üyeler tarafından dile getirilmişti.
Ekim ayı için açıklanan rakamlarda Euro Bölgesi imalat aktivitesinin Hollanda ve Almanya’daki güçlü seyir ile birlikte 53,5 olarak karşımıza çıktığını görmüştük. İmalat aktivitesi 53,3 olan öncü verinin üzerinde ve Eylül ayının nihai verisi olan 52,6’nın üzerinde açıklanmıştı. Fakat piyasa beklentisi genişlemenin 55,3 düzeyinde olması yönündeydi. Özetle veri genişlemeyi işaret etmesine karşın beklentinin altında kalmıştı. Verideki önemli ve olumlu görülen kısımlardan biri ise girdi ve çıktı fiyatlarındaki artıştı.
Hizmet sektörüne ilişkin önceki rakamlarda ise genişlemenin sürdüğünü, fakat beklentinin altında kalan sonuçların dikkat çektiğini izlemiştik.
Piyasa beklentisi ne durumda?
23 Kasım Çarşamba günü açıklanacak PMI rakamlarında özellikle Almanya, Fransa ve Euro Bölgesi’nin imalat ile hizmet aktivitelerine ilişkin gelişmeleri takip edeceğiz.
Fransa’da imalat aktivitesinin iki aydır devam eden genişlemesini devam ettirmesi bekleniyor. Beklenti rakamı 51,4 olarak karşımıza çıkıyor. Hizmet kanadında ise Temmuz döneminden bu yana sektördeki genişlemenin sürdüğü ve bu durumun Kasım ayında da devam etmesinin beklendiğini görüyoruz. Beklenti 51,9 olarak karşımıza çıkıyor.
Euro Bölgesi’nin lokomotifi Almanya’da ise imalat aktivitesinin son dönemde otomotiv sektöründe yaşanan skandallara karşın genişlemesini sürdürmesi bekleniyor. Aralık 2014’ten bu yana genişleyen sektörde özellikle son iki aydır 55 seviyesinin de üzerinde rakamlar görüyoruz. Beklenti 54,8 düzeyinde bulunuyor. Almanya’nın hizmet aktivitesinde de genişlemenin sürmesi ve rakamın 54 düzeyinde oluşması bekleniyor.
Euro Bölgesi bazında açıklanan rakamlarda ise 2013 yılı ortasından bu yana genişleyen imalat aktivitesinin bu tutumunu sürdürmesi bekleniyor. Beklenti 53,3 düzeyinde. Hizmet aktivitesinin de genişleme eğilimini koruması ve PMI rakamının 53 düzeyinde oluşması bekleniyor.
Veriler beklentiden sapla derecesinde göre fiyatlamalar üzerinde kısa vadede etkili olabilir. Beklentinin altındaki rakamlar Euro üzerinde baskı oluşturabilecekken, beklentinin üzerindeki rakamlar Bölge para birimine güç kazandırabilir. Fakat kısa vadeli seyrin yanında, ECB politikaları hakkında ipucu sağlayabilecek bu verinin genel seyir üzerinde etkili olabileceği de göz ardı edilmemelidir.
23 Kasım Çarşamba
Saat Veri Beklenti Önceki
11:00 Fransa Öncü İmalat PMI 51,4 51,8
11:00 Fransa Öncü Hizmet PMI 51,9 51,4
11:30 Almanya Öncü İmalat PMI 54,8 55,00
11:30 Almanya Öncü Hizmet PMI 54,0 54,2
12:00 Euro Bölgesi Öncü İmalat PMI 53,3 53,5
12:00 Euro Bölgesi Öncü Hizmet PMI 53,0 52,8
Genel olarak iki başlığın ön planda olmasına karşın, arka planda kalan ancak kısa vadede etkisini hissettirebilen kritik veriler de karşımıza çıkıyor. Bu tür veriler, kısa vadede etkisini hissettirebildiği gibi, merkez bankalarının para politikalarına ilişkin ipucu arayan yatırımcılar için de yol gösterici unsurlardan biri olabiliyor. Bunlar arasında dikkat çekenler ise sektörlere ilişkin aktiviteyi gösteren Satın Alma Yöneticileri Endeksi (Purchasing Managers Index), yani PMI’lar.
PMI verisi nedir?
PMI, özel sektör şirketleri üzerinde gerçekleştirilen anketlerden oluşturulan bir indikatördür. Sektördeki yüzlerce şirketin üretim seviyeleri, sipariş durumları, siparişlerin yetiştirilme hızları, stoklar, istihdam seviyeleri gibi alanlar hakkında veriler içerir.
Veri Öncü (Flash) ve Nihai (Final) olmak üzere iki versiyonda yayınlanır. Flash PMI öncü gösterge olarak karşımıza çıktığı ve Final veriden büyük sapma göstermediği için genellikle piyasalar tarafından daha yakından takip edilir.
PMI türleri
PMI rakamları 3 sektör için açıklanır. Bunlar;
- İmalat (Manufacturing),
- Hizmet (Services),
- Yapı (Construction) sektörü olarak karşımıza çıkmaktadır.
Ekonomilerde yoğun olarak imalat sektörü büyüme üzerinde daha ekin olması nedeniyle dikkatle takip edilir. Ekonomilerin yapılarına bağlı olarak hizmet ve yapı sektörleri aktivitelerinin de ön plana çıktığı görülür. Örneğin Çin’de imalat PMI dikkatle takip edilirken, İngiltere’de Yapı ve Hizmet sektörüne aktiviteler ekonomideki yeri nedeniyle ön plana çıkabilmektedir.
PMI’da 50 seviyesi
PMI her hesaplamada 50 seviyesine endekslenerek sunulur. 50 üzerindeki rakam, sektörün geliştiğine ilişkin fikir verirken, 50’nin altındaki rakam sektörde daralmayı gösterir. 50 seviyesi ise önceki döneme göre değişim olmadığını ifade eder. Bu genel yorumun yanı sıra Beklenti – Sonuç arasındaki ilişki de PMI verisinin fiyatlanmasında önemli rol oynamaktadır.
Örnek verecek olursak;
İmalat PMI verisinde beklentinin 55, açıklanan rakamın ise 52 olduğunu varsayalım. Sonuca baktığımızda 50’nin üzerindeki (52) rakam imalat aktivitesinin genişlediğini göstermiş. Fakat piyasalar beklenti – sonuç ilişkisini fiyatlamaktadır. Dolayısıyla beklenti durumundaki 55 seviyesinin altındaki rakam, sektörün beklendiği kadar genişlemediğini göstermektedir. Dolayısıyla veri beklentiye göre “olumsuz” olarak değerlendirilebilir.
Diğer bir senaryoyu değerlendirirsek;
Hizmet PMI verisinde beklentinin 45 açıklanan rakamın ise 48 olduğunu varsayalım. Sonuç sektörün daraldığını gösteriyor. Fakat beklenenden daha az ivmeyle yaşanan daralma, piyasalarda beklentiye göre “olumlu” bir sonuç karşımıza çıkarıyor. Dolayısıyla para piyasalarında beklenti – sonuç ilişkisinin, ekonominin yorumlanmasında ise 50 seviyesinin kritik olduğunu söylemek yanlış olmayacaktır.
PMI neden önemli?
Sektörlere ilişkin detaylı bilgi veren PMI rakamları içeriğindeki göstergeler nedeniyle dikkatle takip edilmektedir.
Anket içerisinde;
- Üretim 25%
- Yeni siparişler 30%
- İstihdam seviyesi 20%
- Teslim edilen siparişler 15%
- Stoklar 10% paya sahip durumda.
Dolayısıyla rakam istihdam hakkında fikir vererek merkez bankalarının dikkatle takip ettiği göstergelerle ilgili ipucu sağlar. Yeni siparişler, stok durumu ve teslim edilen siparişler, sektörün gerek geçmiş gerekse geleceğe yönelik hareketliliği hakkında bilgi verir. Dolayısıyla veri, ekonomideki önemli göstergeler için yol haritası çizmeye yardımcı olmaktadır.
Hafta ortasında Euro Bölgesi gündemi: PMI’lar
Büyük merkez bankalarına ilişkin politikaların gündemde kalmaya devam ettiği süreçte, Euro Bölgesi PMI rakamları takip edilecek. Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) rekor düzeydeki genişleyici para politikasının ne denli etkili olduğu ile ilgili ipuçları arayan politika yapıcılar için PMI tarzındaki veriler önemli göstergeler olabilir. Özellikle parasal genişleme programının yükselen enflasyon beklentileri ve artan ekonomik aktivitenin devamlılığının sağlanabilmesi için önemli rol oynadığı, Başkan Draghi olmak üzere üyeler tarafından dile getirilmişti.
Ekim ayı için açıklanan rakamlarda Euro Bölgesi imalat aktivitesinin Hollanda ve Almanya’daki güçlü seyir ile birlikte 53,5 olarak karşımıza çıktığını görmüştük. İmalat aktivitesi 53,3 olan öncü verinin üzerinde ve Eylül ayının nihai verisi olan 52,6’nın üzerinde açıklanmıştı. Fakat piyasa beklentisi genişlemenin 55,3 düzeyinde olması yönündeydi. Özetle veri genişlemeyi işaret etmesine karşın beklentinin altında kalmıştı. Verideki önemli ve olumlu görülen kısımlardan biri ise girdi ve çıktı fiyatlarındaki artıştı.
Hizmet sektörüne ilişkin önceki rakamlarda ise genişlemenin sürdüğünü, fakat beklentinin altında kalan sonuçların dikkat çektiğini izlemiştik.
Piyasa beklentisi ne durumda?
23 Kasım Çarşamba günü açıklanacak PMI rakamlarında özellikle Almanya, Fransa ve Euro Bölgesi’nin imalat ile hizmet aktivitelerine ilişkin gelişmeleri takip edeceğiz.
Fransa’da imalat aktivitesinin iki aydır devam eden genişlemesini devam ettirmesi bekleniyor. Beklenti rakamı 51,4 olarak karşımıza çıkıyor. Hizmet kanadında ise Temmuz döneminden bu yana sektördeki genişlemenin sürdüğü ve bu durumun Kasım ayında da devam etmesinin beklendiğini görüyoruz. Beklenti 51,9 olarak karşımıza çıkıyor.
Euro Bölgesi’nin lokomotifi Almanya’da ise imalat aktivitesinin son dönemde otomotiv sektöründe yaşanan skandallara karşın genişlemesini sürdürmesi bekleniyor. Aralık 2014’ten bu yana genişleyen sektörde özellikle son iki aydır 55 seviyesinin de üzerinde rakamlar görüyoruz. Beklenti 54,8 düzeyinde bulunuyor. Almanya’nın hizmet aktivitesinde de genişlemenin sürmesi ve rakamın 54 düzeyinde oluşması bekleniyor.
Euro Bölgesi bazında açıklanan rakamlarda ise 2013 yılı ortasından bu yana genişleyen imalat aktivitesinin bu tutumunu sürdürmesi bekleniyor. Beklenti 53,3 düzeyinde. Hizmet aktivitesinin de genişleme eğilimini koruması ve PMI rakamının 53 düzeyinde oluşması bekleniyor.
Veriler beklentiden sapla derecesinde göre fiyatlamalar üzerinde kısa vadede etkili olabilir. Beklentinin altındaki rakamlar Euro üzerinde baskı oluşturabilecekken, beklentinin üzerindeki rakamlar Bölge para birimine güç kazandırabilir. Fakat kısa vadeli seyrin yanında, ECB politikaları hakkında ipucu sağlayabilecek bu verinin genel seyir üzerinde etkili olabileceği de göz ardı edilmemelidir.
23 Kasım Çarşamba
Saat Veri Beklenti Önceki
11:00 Fransa Öncü İmalat PMI 51,4 51,8
11:00 Fransa Öncü Hizmet PMI 51,9 51,4
11:30 Almanya Öncü İmalat PMI 54,8 55,00
11:30 Almanya Öncü Hizmet PMI 54,0 54,2
12:00 Euro Bölgesi Öncü İmalat PMI 53,3 53,5
12:00 Euro Bölgesi Öncü Hizmet PMI 53,0 52,8