Günlerden Fed, Çare Yellen...
15 Haziran 2016
Dr. Tuğberk Çitilci- Araştırma Müdürü
Haziran ayının en kritik gündem maddesi olan ABD Merkez Bankası faiz kararı bu akşam açıklanacak ve akabinde başkan Yellen’in basın toplantısı gerçekleşecek. Haziran ayına ilişkin faiz kararında bir değişiklik yapılması beklenmemektedir. Yellen’in basın toplantısında kademeli, temkinli ve özellikle veri odaklı faiz artırım sürecine ilişkin yapacağı vurgu ve açıklamalar piyasalar tarafından önemle takip edilecektir. Açıklamalarda Fed’in veri odaklı söylemi devam ettiği sürece ucu açık bir belirsizlik yönetimi yaparak her toplantıda faiz artırımına açık kapı bıraktığı şeklinde yorumlanabilir. Piyasa fiyatlaması tarafında vadeli kontratlar dikkate alındığında Temmuz ayı toplantısında faiz artırım ihtimali %16 seviyesinde bulunmaktadır. Piyasa katılımcıları bu fiyatlama ile Fed’in Temmuz ayında faiz artırımında bulunmasını zayıf şekilde beklemektedir.
Temmuz ayı toplantısında faiz artırım ihtimalini tamamen masadan kaldırmak için sorgulayıcı olmak gerekebilir. Fed’in Temmuz toplantısı 27 Temmuz 2016 tarihinde gerçekleşecek ve yaklaşık olarak 1.5 aylık süre bulunmaktadır. Bu süre zarfında Fed’in yol haritasını şekillendirebilecek önemli olayların ve ekonomik verilerin takip edilmesi gerekmektedir.
(Jackson Hole konferansı benzeri bir etki yaratabilir!)
Veri akışı dikkate alındığında Temmuz ayı ihtimalinin masadan kalktığını söylemek ve fiyatlamak için erken olabilir. Bu konuda yatırımcılarımızın işlemlerinde dikkatli olmalarını öneriyoruz.
Son dönemde piyasaların Fed faiz artırımına ilişkin algısı ve fiyatlaması çok keskin şekilde değişmektedir. Mayıs ayı başında faiz artırım süreci ihmal edilirken durum toplantı tutanaklarının açıklanması ile tersine dönmüştür. Varlık fiyatlarında risk algısından kaçış devam ederken beklentilerden kötü gelen tarım dışı istihdam verisi tekrar gündemi faiz artışı olmayacak şekilde değiştirmiştir. Bu iyimser fiyatlama ile devam eden piyasaların algısı tekrar Fed’in faiz artırım süreci belirsizliği ve olası Brexit senaryoları ile riskten kaçış şeklinde değişmiştir. Bu olaylar silsilesi dikkate alındığında, piyasaların fiyatlama ve algısı çok keskin olarak veri ve haber akışına bağlı olarak değişmektedir.
Temmuz ayı toplantısında faiz artırım ihtimalini tamamen masadan kaldırmak için sorgulayıcı olmak gerekebilir. Fed’in Temmuz toplantısı 27 Temmuz 2016 tarihinde gerçekleşecek ve yaklaşık olarak 1.5 aylık süre bulunmaktadır. Bu süre zarfında Fed’in yol haritasını şekillendirebilecek önemli olayların ve ekonomik verilerin takip edilmesi gerekmektedir.
- ABD tüketici enflasyonu
- Başkan Yellen’in bankacılık komitesi sunumu
- İngiltere referandumu (Brexit)
- ABD büyüme verisi
- Avrupa Merkez Bankası Konferansı; Yellen, Draghi ve Carney’in konuşmaları
(Jackson Hole konferansı benzeri bir etki yaratabilir!)
- Fed toplantı tutanakları
- ABD Tarım dışı istihdam verisi
Veri akışı dikkate alındığında Temmuz ayı ihtimalinin masadan kalktığını söylemek ve fiyatlamak için erken olabilir. Bu konuda yatırımcılarımızın işlemlerinde dikkatli olmalarını öneriyoruz.
Son dönemde piyasaların Fed faiz artırımına ilişkin algısı ve fiyatlaması çok keskin şekilde değişmektedir. Mayıs ayı başında faiz artırım süreci ihmal edilirken durum toplantı tutanaklarının açıklanması ile tersine dönmüştür. Varlık fiyatlarında risk algısından kaçış devam ederken beklentilerden kötü gelen tarım dışı istihdam verisi tekrar gündemi faiz artışı olmayacak şekilde değiştirmiştir. Bu iyimser fiyatlama ile devam eden piyasaların algısı tekrar Fed’in faiz artırım süreci belirsizliği ve olası Brexit senaryoları ile riskten kaçış şeklinde değişmiştir. Bu olaylar silsilesi dikkate alındığında, piyasaların fiyatlama ve algısı çok keskin olarak veri ve haber akışına bağlı olarak değişmektedir.