Lisanslı ve Geniş Yetkili Aracı Kurum - Lisans No: G-039 (398)
Cumhuriyetimizin 100. Yılı Kutlu Olsun

İtalya’da Popülist Hükümetin Kurulma Aşaması, Bonolar ve EUR

16 Mayıs 2018 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz
10 Mayıs tarihli “İtalya Hükümet Krizi ve Bonolar” raporumuzda açılma eğiliminde olan İtalyan bono faizleri ile Alman bono faizleri arasında makasın EUR üzerinde ilave baskı kurabileceğinden bahsetmiştik. Sonradan yalanlansa da Huff Post Italy’nin ele geçirdiğini iddia ettiği 14 Mayıs tarihli 39 sayfalık hükümet programı bugün İtalyan 10 yıllıklarının %2,07 seviyesine sertçe yükselmesine neden oldu, 2 yıllıklarının getirisi de pozitife geçti ve EUR da bu kapsamda 1,1740 seviyelerine kadar geriledi.

itager spread

Görselde İtalyan – Alman 10 yıllık tahvil faizi spreadini görüyorsunuz. (Kaynak: Bloomberg, GCM Araştırma)

İddia edilen hükümet programı Avrupa Birliği konusunda oldukça radikal reform ve değişiklikler içeriyor ve bazı anlaşmaların yeniden müzakere edilmesini öngörüyor. Programda İtalya için 250 milyar EUR borç affından, AB bütçesine verilen katkının azaltılmasına kadar, mevcut AB ve İtalya yapısı itibariyle uygulanması ve kabul ettirilmesi zor, hatta bazıları imkansız olan maddeler bulunuyor. Koalisyon taslak dökümanında yer aldığı iddia edilen maddelerden bazıları:

  • ECB’den İtalya için 250 milyar EUR’luk devlet tahvilini iptal etmesi istenecek. (Draghi, 250 milyon EUR’luk borcu sil!)

  • İtalya’nın AB bütçesine verdiği katkı azaltılacak. (ve bütün AB anlaşmaları gözden geçirilecek)

  • Lega ve M5S, bireysel devletlerin avrodan çıkmalarına ve “parasal egemenliklerini geri kazanmalarına” ya da “vazgeçilmez bir maddeden uzak durmalarına” olanak sağlayan “ekonomik ve hukuki nitelikte spesifik teknik prosedürleri” uygulamaya koyma hedefini koymuştur. (EUR’dan çıkış mümkün olmalı maddesi)

  • Mevcut düzenlemelerin radikal bir şekilde gözden geçirilmesi yoluyla, düzensiz göçmenlerin tanımlanması ve geri gönderilmesi…

  • NATO'ya olan sadakat, ABD'nin “imtiyazlı müttefiki” ibaresi ile hemen teyit edilmekte, ancak aynı zamanda “Rusya'ya açılmak, bir tehdit olarak değil, ekonomik ve ticari bir ortak olarak algılanmalı” ibaresiyle de Rusya’ya ambargonun kalkması isteniyor. Bu amaçla “Rusya'ya uygulanan yaptırımların derhal geri çekilmesi” ve Moskova'nın Suriye, Libya ve Yemen gibi kriz bölgelerinde “stratejik bir muhatap” olarak kabul edilmesi…

  • 2011’de yükseltilen emeklilik yaşı düşürülecek.

  • İtalya’ya uygulanan mali kurallar Maastricht kriterleri öncesi döneme gevşetilecek.


4 Mart seçimlerinden sonra İtalya’da oluşan hükümet krizi, Kuzey Ligi’nin seçim ittifakı yaptığı eski Başbakan Forza Italia Başkanı Silvio Berlusconi’nin yaktığı yeşil ışık sayesinde Kuzey Ligi Lideri Salvini ile 5 Yıldız’ın Lideri DiMaio arasında vücut bulan görüşmeler çerçevesinde çözülmeye çalışılıyor. İki parti de popülist politikaları savunuyor ve AB karşıtı… Bu iki partinin oluşturduğu bir koalisyon hükümeti döneminde İtalya, Avrupa Birliği ile ekonomi, göçmen politikaları ve ticaret gibi birçok konuda anlaşmazlıklar yaşayabilir.

Bu arada söz konusu haber yayınlandıktan sonra, iki parti de EUR’dan çıkmak gibi bir niyetleri olmadığını belirtti. Lig’in sözcüsü de ECB'nin İtalya'nın 250 milyar euro borcunu silmesi planının hiçbir zaman resmi bir hükümet programı taslağında yer almadığını söyledi.

Bu yüzden 6 gün önceki raporumuzda hükümetin kurulmasının olumlu etkisinin sınırlı kalacağı, hem 5 Yıldız Hareketi’nin, hem de Kuzey Ligi’nin popülist, AB karşıtı partiler olması üzerinden soru işaretleri dönebileceği yorumunda bulunmuştuk. Söz konusu endişeler, bugün ana etkisini bono piyasasına yapmakla beraber EUR üzerindeki negatifliği de artırdı.
GCM YATIRIM sizin için hazır! Yatırıma başlamaya hazır mısınız?
Yardıma mı ihtiyacınız var? Müşteri temsilcimize merhaba deyin!
Web sitemizi ziyaret eden kullanıcılara mümkün olan en iyi yatırım deneyimini sunabilmek için çerezler (cookieler) kullanmaktayız. Çerez politikalarımızın detaylarına buradan ulaşabilirsiniz.