Piyasalar BOJ’dan ne bekliyor?
FED’in açıklamalarının ardından piyasalarda dikkatler Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) Cuma sabahı tamamlanacak toplantısından çıkacak sonuçlara çevrildi. Japon hükümetinin açıkladığı 28 trilyon Yen tutarındaki teşvik paketinin ardından BOJ’un da ekonomiyi desteklemek için yeni önlemler alabileceği düşünülüyor.
Banka’nın Başkanı Kuroda ve ekibinin bazı politikalarda değişiklik yapacağı yönündeki beklentiler piyasalarda ağırlık kazanmış durumda. Peki, BOJ’un zaten oldukça genişlemeci olan para politikasını, hangi yeni adımlar ile daha da genişleteceği tahmin ediliyor ya da gündemdeki söylentiler neler? Tabi ki BOJ’dan gelecek açıklamalar sonrasında Yen’de oluşabilecek muhtemel fiyat değişimleri de merak konusu.
1-Helikopter parası: Hane halkının para harcamasını sağlamayı amaçlayan ve bu paralelde helikopter parası olarak isimlendirilen bir politika. Kuroda son konuşmalarında böyle bir seçeneğin ihtimal dışı olduğunu belirtmişti. BOJ’un iki gün sürmüş olacak toplantısında bu konunun gündeme gelmesi beklenmiyor. Kuroda’nın konu hakkında negatif konuşması, yani helikopter parası uygulamasını dışlaması çok şaşırtıcı olmaz. Sürpriz, Kuroda’nın bu konuyu da toplantıda değerlendirdiklerini söylemesi olur ki böyle bir durumda Yen’de sert değer kayıpları izlenebilir. Ancak Kuroda’nın bu tür bir açıklama yapması çok düşük bir ihtimal olarak görülüyor.
2-ETF alımları: BOJ’un mevcut 3,3 trilyon Yen tutarında olan borsa yatırım fonu (ETF) alımlarını 6 trilyon Yen’e çıkarması çok şaşırtıcı olmayacak gibi görünüyor. 3 trilyon Yen’den daha fazla artırılacak ETF alımları Yen’de kayıplara neden olabilir. Daha düşük miktarda bir artış, ya da artış yapılmaması Japon para biriminde değer kazanımlarına temel oluşturabilir.
3-Tahvil alımları: Yıllık 80 trilyon Yen olan tahvil alımlarının değiştirilmemesi bekleniyor. Sürpriz bir artırım Yen’de değer kayıplarına yol açabilir.
4-Faiz Oranı: BOJ’un mevcut faiz oranı %-0,10. 10 baz puanlık bir indirim şaşırtıcı olmayacak gibi bir algı var. Ancak ETF ya da tahvil alımlarında bir değişiklik yapılmadan gelecek 10 baz puanlık bir indirim kararı piyasaları tatmin etmeyebilir, hatta moralini bozabilir ki yatırımcılar daha güçlü bir genişlemeci para politikası adımı bekliyor.
Japonya’da harcamaların artırılması ve ekonominin desteklenmesi için BOJ’un bir şeyler yapması bekleniyor. Ancak bunu hangi araçlarla yapacağı konusunda piyasada tam bir fikir birliği yok. Yukarı saydığımız maddelerin birden fazlası ile, hatta her biri için saydığımız piyasaların tahmin etti miktar ve oranlardan daha agresif şekilde alınacak bir aksiyon Yen’de kayıplara yol açabilir.
Örneğin faiz oranının %-0,30’a getirildiği ve aynı zamanda ETF alımlarının 10 trilyon Yen’e çıkarıldığı bir açıklama gelmesi, ülkenin para birimine değer kaybettirebilecek bir duyuru olabilir. Diğer taraftan BOJ’un sadece faizi %-0,20’ye indirdiğini açıklaması, Yen’de kazanımlara temel oluşturabilir.
Yukarıda BOJ’un kararlarına ilişkin olarak saydığımız ihtimaller, piyasa beklentilerini dikkati alarak öngörülen olası piyasa tepkilerini kapsıyor. Ancak unutulmamalı ki Banka’nın yapacağı açıklamalar doğrultusunda piyasalarda her zaman farklı tepkiler verebilme potansiyeli taşımaktadır. Dolayısı ile BOJ’un para politikası beyanatı ve Kuroda’nın açıklamaları dikkatle incelenmelidir.
Banka’nın Başkanı Kuroda ve ekibinin bazı politikalarda değişiklik yapacağı yönündeki beklentiler piyasalarda ağırlık kazanmış durumda. Peki, BOJ’un zaten oldukça genişlemeci olan para politikasını, hangi yeni adımlar ile daha da genişleteceği tahmin ediliyor ya da gündemdeki söylentiler neler? Tabi ki BOJ’dan gelecek açıklamalar sonrasında Yen’de oluşabilecek muhtemel fiyat değişimleri de merak konusu.
1-Helikopter parası: Hane halkının para harcamasını sağlamayı amaçlayan ve bu paralelde helikopter parası olarak isimlendirilen bir politika. Kuroda son konuşmalarında böyle bir seçeneğin ihtimal dışı olduğunu belirtmişti. BOJ’un iki gün sürmüş olacak toplantısında bu konunun gündeme gelmesi beklenmiyor. Kuroda’nın konu hakkında negatif konuşması, yani helikopter parası uygulamasını dışlaması çok şaşırtıcı olmaz. Sürpriz, Kuroda’nın bu konuyu da toplantıda değerlendirdiklerini söylemesi olur ki böyle bir durumda Yen’de sert değer kayıpları izlenebilir. Ancak Kuroda’nın bu tür bir açıklama yapması çok düşük bir ihtimal olarak görülüyor.
2-ETF alımları: BOJ’un mevcut 3,3 trilyon Yen tutarında olan borsa yatırım fonu (ETF) alımlarını 6 trilyon Yen’e çıkarması çok şaşırtıcı olmayacak gibi görünüyor. 3 trilyon Yen’den daha fazla artırılacak ETF alımları Yen’de kayıplara neden olabilir. Daha düşük miktarda bir artış, ya da artış yapılmaması Japon para biriminde değer kazanımlarına temel oluşturabilir.
3-Tahvil alımları: Yıllık 80 trilyon Yen olan tahvil alımlarının değiştirilmemesi bekleniyor. Sürpriz bir artırım Yen’de değer kayıplarına yol açabilir.
4-Faiz Oranı: BOJ’un mevcut faiz oranı %-0,10. 10 baz puanlık bir indirim şaşırtıcı olmayacak gibi bir algı var. Ancak ETF ya da tahvil alımlarında bir değişiklik yapılmadan gelecek 10 baz puanlık bir indirim kararı piyasaları tatmin etmeyebilir, hatta moralini bozabilir ki yatırımcılar daha güçlü bir genişlemeci para politikası adımı bekliyor.
Japonya’da harcamaların artırılması ve ekonominin desteklenmesi için BOJ’un bir şeyler yapması bekleniyor. Ancak bunu hangi araçlarla yapacağı konusunda piyasada tam bir fikir birliği yok. Yukarı saydığımız maddelerin birden fazlası ile, hatta her biri için saydığımız piyasaların tahmin etti miktar ve oranlardan daha agresif şekilde alınacak bir aksiyon Yen’de kayıplara yol açabilir.
Örneğin faiz oranının %-0,30’a getirildiği ve aynı zamanda ETF alımlarının 10 trilyon Yen’e çıkarıldığı bir açıklama gelmesi, ülkenin para birimine değer kaybettirebilecek bir duyuru olabilir. Diğer taraftan BOJ’un sadece faizi %-0,20’ye indirdiğini açıklaması, Yen’de kazanımlara temel oluşturabilir.
Yukarıda BOJ’un kararlarına ilişkin olarak saydığımız ihtimaller, piyasa beklentilerini dikkati alarak öngörülen olası piyasa tepkilerini kapsıyor. Ancak unutulmamalı ki Banka’nın yapacağı açıklamalar doğrultusunda piyasalarda her zaman farklı tepkiler verebilme potansiyeli taşımaktadır. Dolayısı ile BOJ’un para politikası beyanatı ve Kuroda’nın açıklamaları dikkatle incelenmelidir.