TCMB kararı bekleniyor!
Enflasyon ve Büyüme verileri ardından yurtiçi piyasaların gündeminde, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) 13 Eylül Perşembe günü faiz konusunda alacağı olası aksiyon yer almaktadır.
TCMB’nin son dönemde Geç Likidite Penceresi Faiz Oranı ve sadeleşme sonrasında da Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranında attığı adımlar, TRY’lik varlıklar üzerinde etkili oldu.
Enflasyon ve kur tarafında yaşanılan yukarı yönlü çıkışların dikkat çektiği bir ortamda TCMB tarafından geçmiş dönemde atılan adımlar, TRY’li varlıklar üzerinde anlık etkilere sahip olması sebebiyle yatırımcıların 13 Eylül Perşembe gününe odaklandığını söyleyebiliriz.
Özellikle ilgili günde TCMB’nin atacağı olası adımın piyasa beklentisi ile uyumlu olup olmaması da TRY’lik varlıklar üzerindeki olası etki düzeyinde belirleyici olabilir.
TCMB ve USDTRY kuruna yönelik beklentilere değinmeden önce bu tür haberlere yönelik piyasa beklentisini ve ekonomik takvim verilerini doğru yorumlamak adına geçmiş dönemdeki faiz kararlarını inceleyelim.
*** Bir önceki TCMB toplantısında (24 Temmuz 2018 tarihinde) 17,75% olan Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranında piyasa beklentisi %18,75 idi. Yani piyasalar Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasından 100 baz puanlık bir faiz artışı beklemekteydi.
TCMB; ilgili günde yaptığı açıklamasında, 17,75% olan Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranında herhangi bir değişiklik yapmadı. Yani teorik olarak herhangi bir faiz değişimi gerçekleştirmedi. Bu koşul altında TRY’li varlıklarda etkin bir fiyatlama davranışı izleme ihtimali zayıf olmasına karşın piyasa beklentisinin altında bir sonuç olması sebebiyle Türk Lirası değer kaybetti ve bu sebeple de USDTRY kuru anlık olarak 4,7607 seviyesinden 4,9012 seviyesine kadar yükseldi.
O halde ekonomik takvim verileri yorumlamasında ilk dikkat edilmesi gerekilen husus, mevcut kararın piyasa beklentisini karşılayıp karşılamaması hususu olacaktır.
*** 07 Haziran 2018 tarihinde 16,50% olan Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranında piyasa beklentisi %16,75 idi. Yani piyasalar Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasından 25 baz puanlık bir faiz artışı beklemekteydi. TCMB ilgili günde yaptığı açıklamasında, 16,50% olan Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranında 125 baz puan faiz artışı gerçekleştirdi.
Teorik olarak faiz artışı ilgili para biriminin değerlenmesini sağlar. Ayrıca mevcut kararın piyasa beklentisi üzerinde yer alıyor olması da, Türk Lirasının değer kazanımını güçlendirmesine ve bu sebeple de USDTRY kurunun anlık olarak 4,5731 seviyesinden 4,4551 seviyesine kadar gerilemesine imkan tanıdı.
O halde ekonomik takvim verileri yorumlamasında ikinci dikkat edilmesi gerekilen husus, mevcut kararın piyasa beklentisinden daha pozitif ya da daha negatif bir sonuç olması durumunda, varlık fiyatları üzerindeki etkileri daha da güçle bir şekilde izlenebilir.
Yukarıda iki farklı tarihte TCMB’nin faiz konusunda aldığı aksiyon ve ilgili kararın USDTRY kuru üzerindeki anlık etkileri yer almaktadır. Ekonomik takvim verilerinde teorik bilgiler ve olası sonuçları faydalı olsa da / salt bilgiye sahip olmamız gerekse de özellikle uygulama alanında piyasa beklentisine göre kıyaslamaların anlık fiyatlamalar üzerinde etkin olduğu hususu unutulmamalıdır.
Bütün bu gelişmeler ışığında TCMB’nin 13 Eylül 2018 tarihinde gerçekleştireceği toplantısında Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranında vereceği olası kararları yorumlayalım.
TCMB 03 Eylül 2018 tarihinde yapılan para politikasına ilişkin basın duyurusunda, Merkez Bankası fiyat istikrarını desteklemek amacıyla gerekli tepkiyi vereceğini, bu çerçevede daha önce yapılan iletişimle de uyumlu olmak üzere, son gelişmeler dikkate alınarak Eylül ayı Para Politikası Kurulu toplantısında parasal duruş yeniden şekillendirilecektir bilgisini verdi. Bu referans ile 13 Eylül toplantısında faiz artırımı olma ihtimali yüksek olarak değerlendirilmektedir.
TCMB’nin faiz artırım kararına yönelik piyasa katılımcılarının ortak bir konsensus sağlayamaması sebebiyle mevcut karar zamanına kadarki süreçte beklenti rakamında değişiklikler izlenebilir. Şuan ki bilgiler ışığında 500 baz puana kadar faiz artışı beklentisinin yer aldığı bir süreçte, kurum olarak 200 – 300 baz puan faiz artırımı yapılmasını bekliyoruz.
Faiz kararına ilişkin olası senaryolar;
Gelelim USDTRY teknik beklentilere…
TCMB’nin faiz konusuna yönelik geçmiş dönemde verdiği kararlar ve olası etkileri ile yeni dönemde vereceği olası kararlara yönelik aktarımlarımızı yukarıda sizlerle paylaştık. Şimdi ise USDTRY kuruna yönelik teknik değerlendirmemizde hangi seviyelerin önemli olduğu konusuna değineceğiz.
USDTRY kuru son süreçte gerçekleştirdiği negatif fiyatlama davranışı ile tarihi zirve 7,1067 seviyesinden uzaklaşsa da negatif tarafta etkin bir görünüm izleyememektedir. Özellikle 34 ve 50 periyotluk EMA bölgeleri üzerinde kalma çabası, zayıf tepki / güçlü trend temasının gündemde yer almasını sağlamaktadır. Bu hafta TCMB’nin vereceği karar ile birlikte USDTRY kuru zayıf tepki / güçlü trend temasına devam edecek mi, ilgili tepki düşüncesini mevcut ortalamalara taşıyacak mı sorusuna cevap arayacağız.
USDTRY kuru kısa vadeli olarak kanal üst noktası 6,7200 bariyeri altında kalmayı sürdürürse, trend içi tepki düşüncesine devam etmek isteyebilir. Bu düşünce yapısı ile birlikte 6,3800 ve 6,2950 desteklerine doğru tepki düşüncesi istekli olabilir.
Özellikle kanal alt noktası 6,2950 seviyesi altındaki kalıcı hareketler, tepki beklentisinin daha da güçlenmesine ve yukarıda izah ettiğimiz 34 ve 50 periyotluk EMA bölgelerine doğru olası tepki düşüncesinin güçlenmesini sağlayabilir. İlgili ortalamalar şu sıralar 5,7300 – 5,9850 seviyelerden geçmektedir.
Aksi takdirde yani kurun 6,2950 destek noktası üzerinde kalması durumunda ise, zayıf tepki / güçlü trend teması gündemde yer alacağı için bu düşünce ile 6,7200 bariyerine doğru tekrar çıkışlar izlenebilir.
10 Eylül Pazartesi yani hafta başında USDTRY kurunun 6,2950 destek noktası üzerinde kalma çabası, TCMB öncesi 6,7200 bariyerine doğru bir çıkış oluşturabilme beklentisini gündeme taşımaktadır.
USDTRY kuru kısa vadeli olarak kanal üst noktası 6,7200 bariyeri üzerinde kalıcı hareket oluşturabilirse, trend içi tepki düşüncesinin sona erdiğine yönelik beklentiler gündemi meşgul edebilir. Bu düşünce yapısı ile birlikte 6,8360 başta olmak üzere 6,9500 ve 7,1067 bariyerlerine doğru trend fiyatlaması dikkat çekebilir.
Özellikle bu tür bir çıkış, son zirve ile birlikte teorik olarak Fibonacci Expansion %61,8’lik oranına doğru da trend davranışını destekleyebilir. Bu bölge, trend içi tepki düşüncesi tekrar gündemde yer alır mı sorusunun cevabı için de ayrıca takip edilebilir.
Bilgilendirme:
Teknik ve Temel analiz yöntemlerini birlikte incelerken dikkat edilmesi gerekilen en önemli altın kural, ilgili makro-ekonomik gelişmenin varlık fiyatının trend görünümünde bir değişiklik oluşturup oluşturmayacağıdır. Eğer mevcut fiyatlama davranışı trend görünümünde herhangi bir değişiklik gerçekleştiremiyorsa ilgili davranışı biçimi trend takibi için önemli bir adım olarak değerlendirilebilir. Aksi takdirde yani mevcut fiyatlama davranışı trend görünümünü değiştiriyorsa, teknik tarafta yeni görünüme hızlı bir şekilde uyum sağlanmalıdır…
TCMB’nin son dönemde Geç Likidite Penceresi Faiz Oranı ve sadeleşme sonrasında da Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranında attığı adımlar, TRY’lik varlıklar üzerinde etkili oldu.
Enflasyon ve kur tarafında yaşanılan yukarı yönlü çıkışların dikkat çektiği bir ortamda TCMB tarafından geçmiş dönemde atılan adımlar, TRY’li varlıklar üzerinde anlık etkilere sahip olması sebebiyle yatırımcıların 13 Eylül Perşembe gününe odaklandığını söyleyebiliriz.
Özellikle ilgili günde TCMB’nin atacağı olası adımın piyasa beklentisi ile uyumlu olup olmaması da TRY’lik varlıklar üzerindeki olası etki düzeyinde belirleyici olabilir.
TCMB ve USDTRY kuruna yönelik beklentilere değinmeden önce bu tür haberlere yönelik piyasa beklentisini ve ekonomik takvim verilerini doğru yorumlamak adına geçmiş dönemdeki faiz kararlarını inceleyelim.
*** Bir önceki TCMB toplantısında (24 Temmuz 2018 tarihinde) 17,75% olan Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranında piyasa beklentisi %18,75 idi. Yani piyasalar Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasından 100 baz puanlık bir faiz artışı beklemekteydi.
TCMB; ilgili günde yaptığı açıklamasında, 17,75% olan Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranında herhangi bir değişiklik yapmadı. Yani teorik olarak herhangi bir faiz değişimi gerçekleştirmedi. Bu koşul altında TRY’li varlıklarda etkin bir fiyatlama davranışı izleme ihtimali zayıf olmasına karşın piyasa beklentisinin altında bir sonuç olması sebebiyle Türk Lirası değer kaybetti ve bu sebeple de USDTRY kuru anlık olarak 4,7607 seviyesinden 4,9012 seviyesine kadar yükseldi.
O halde ekonomik takvim verileri yorumlamasında ilk dikkat edilmesi gerekilen husus, mevcut kararın piyasa beklentisini karşılayıp karşılamaması hususu olacaktır.
*** 07 Haziran 2018 tarihinde 16,50% olan Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranında piyasa beklentisi %16,75 idi. Yani piyasalar Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasından 25 baz puanlık bir faiz artışı beklemekteydi. TCMB ilgili günde yaptığı açıklamasında, 16,50% olan Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranında 125 baz puan faiz artışı gerçekleştirdi.
Teorik olarak faiz artışı ilgili para biriminin değerlenmesini sağlar. Ayrıca mevcut kararın piyasa beklentisi üzerinde yer alıyor olması da, Türk Lirasının değer kazanımını güçlendirmesine ve bu sebeple de USDTRY kurunun anlık olarak 4,5731 seviyesinden 4,4551 seviyesine kadar gerilemesine imkan tanıdı.
O halde ekonomik takvim verileri yorumlamasında ikinci dikkat edilmesi gerekilen husus, mevcut kararın piyasa beklentisinden daha pozitif ya da daha negatif bir sonuç olması durumunda, varlık fiyatları üzerindeki etkileri daha da güçle bir şekilde izlenebilir.
Yukarıda iki farklı tarihte TCMB’nin faiz konusunda aldığı aksiyon ve ilgili kararın USDTRY kuru üzerindeki anlık etkileri yer almaktadır. Ekonomik takvim verilerinde teorik bilgiler ve olası sonuçları faydalı olsa da / salt bilgiye sahip olmamız gerekse de özellikle uygulama alanında piyasa beklentisine göre kıyaslamaların anlık fiyatlamalar üzerinde etkin olduğu hususu unutulmamalıdır.
Bütün bu gelişmeler ışığında TCMB’nin 13 Eylül 2018 tarihinde gerçekleştireceği toplantısında Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranında vereceği olası kararları yorumlayalım.
TCMB 03 Eylül 2018 tarihinde yapılan para politikasına ilişkin basın duyurusunda, Merkez Bankası fiyat istikrarını desteklemek amacıyla gerekli tepkiyi vereceğini, bu çerçevede daha önce yapılan iletişimle de uyumlu olmak üzere, son gelişmeler dikkate alınarak Eylül ayı Para Politikası Kurulu toplantısında parasal duruş yeniden şekillendirilecektir bilgisini verdi. Bu referans ile 13 Eylül toplantısında faiz artırımı olma ihtimali yüksek olarak değerlendirilmektedir.
TCMB’nin faiz artırım kararına yönelik piyasa katılımcılarının ortak bir konsensus sağlayamaması sebebiyle mevcut karar zamanına kadarki süreçte beklenti rakamında değişiklikler izlenebilir. Şuan ki bilgiler ışığında 500 baz puana kadar faiz artışı beklentisinin yer aldığı bir süreçte, kurum olarak 200 – 300 baz puan faiz artırımı yapılmasını bekliyoruz.
Faiz kararına ilişkin olası senaryolar;
- 500 baz puan ve üzeri artış : Türk Lirası güçlü değer kazanabilir,
- 200 – 300 baz puan üzeri artış : Türk Lirası değer kazanımı pozitif,
- 200 - 300 baz puan arası artış : Türk Lirası değer kazanımı sınırlı pozitif,
- 200 – 300 baz puan altı artış : Türk Lirası değer kaybı,
- Faiz aksiyonu alınmaması artış : Türk Lirası değer kaybı aşırı,
Gelelim USDTRY teknik beklentilere…
TCMB’nin faiz konusuna yönelik geçmiş dönemde verdiği kararlar ve olası etkileri ile yeni dönemde vereceği olası kararlara yönelik aktarımlarımızı yukarıda sizlerle paylaştık. Şimdi ise USDTRY kuruna yönelik teknik değerlendirmemizde hangi seviyelerin önemli olduğu konusuna değineceğiz.
USDTRY kuru son süreçte gerçekleştirdiği negatif fiyatlama davranışı ile tarihi zirve 7,1067 seviyesinden uzaklaşsa da negatif tarafta etkin bir görünüm izleyememektedir. Özellikle 34 ve 50 periyotluk EMA bölgeleri üzerinde kalma çabası, zayıf tepki / güçlü trend temasının gündemde yer almasını sağlamaktadır. Bu hafta TCMB’nin vereceği karar ile birlikte USDTRY kuru zayıf tepki / güçlü trend temasına devam edecek mi, ilgili tepki düşüncesini mevcut ortalamalara taşıyacak mı sorusuna cevap arayacağız.
USDTRY kuru kısa vadeli olarak kanal üst noktası 6,7200 bariyeri altında kalmayı sürdürürse, trend içi tepki düşüncesine devam etmek isteyebilir. Bu düşünce yapısı ile birlikte 6,3800 ve 6,2950 desteklerine doğru tepki düşüncesi istekli olabilir.
Özellikle kanal alt noktası 6,2950 seviyesi altındaki kalıcı hareketler, tepki beklentisinin daha da güçlenmesine ve yukarıda izah ettiğimiz 34 ve 50 periyotluk EMA bölgelerine doğru olası tepki düşüncesinin güçlenmesini sağlayabilir. İlgili ortalamalar şu sıralar 5,7300 – 5,9850 seviyelerden geçmektedir.
Aksi takdirde yani kurun 6,2950 destek noktası üzerinde kalması durumunda ise, zayıf tepki / güçlü trend teması gündemde yer alacağı için bu düşünce ile 6,7200 bariyerine doğru tekrar çıkışlar izlenebilir.
10 Eylül Pazartesi yani hafta başında USDTRY kurunun 6,2950 destek noktası üzerinde kalma çabası, TCMB öncesi 6,7200 bariyerine doğru bir çıkış oluşturabilme beklentisini gündeme taşımaktadır.
USDTRY kuru kısa vadeli olarak kanal üst noktası 6,7200 bariyeri üzerinde kalıcı hareket oluşturabilirse, trend içi tepki düşüncesinin sona erdiğine yönelik beklentiler gündemi meşgul edebilir. Bu düşünce yapısı ile birlikte 6,8360 başta olmak üzere 6,9500 ve 7,1067 bariyerlerine doğru trend fiyatlaması dikkat çekebilir.
Özellikle bu tür bir çıkış, son zirve ile birlikte teorik olarak Fibonacci Expansion %61,8’lik oranına doğru da trend davranışını destekleyebilir. Bu bölge, trend içi tepki düşüncesi tekrar gündemde yer alır mı sorusunun cevabı için de ayrıca takip edilebilir.
Bilgilendirme:
Teknik ve Temel analiz yöntemlerini birlikte incelerken dikkat edilmesi gerekilen en önemli altın kural, ilgili makro-ekonomik gelişmenin varlık fiyatının trend görünümünde bir değişiklik oluşturup oluşturmayacağıdır. Eğer mevcut fiyatlama davranışı trend görünümünde herhangi bir değişiklik gerçekleştiremiyorsa ilgili davranışı biçimi trend takibi için önemli bir adım olarak değerlendirilebilir. Aksi takdirde yani mevcut fiyatlama davranışı trend görünümünü değiştiriyorsa, teknik tarafta yeni görünüme hızlı bir şekilde uyum sağlanmalıdır…
Bilgilendirme:
GCM Menkul Kıymetler Araştırma Müdür Yardımcısı Kudret Ayyıldır, 13 Eylül 2018 Perşembe günü saatler 13.30’u gösterdiğinde TCMB kararlarına yönelik Youtube canlı yayın programı gerçekleştirecektir.
14.00’de sonucuna ulaşacağımız TCMB kararları ile ilgili öncelikle USDTRY ve Gram Altın gibi bazı TRY’li varlıklar üzerindeki olası etkileri ve kısa vadeli teknik beklentilerini aktaracak olup mevcut kararın açıklandığı andan itibaren de ilk etkiyi yorumlayarak ilgili varlıkların mevcut değişimlerini inceleyeceğiz…
YouTube canlı yayın program ile alakalı tüm bilgilere aşağıdaki adresten ulaşabilirsiniz.