Trump’ın Ayak Sesleri Sonrasında Normalleşme…

Trump’ın ABD Başkanı seçilmesinden sonra piyasalar olayın siyah kuğu olmayacağı algısına bağlı olarak fiyatlama reaksiyonlarında normalleşmeye devam etmektedir. Seçim öncesinde Trump’ın olası başkanlığının BREXIT benzeri uzun soluklu sert dalgalanmaların yaşanabileceğine ilişkin algı etkin olurken ABD Başkanlık seçimleri ve BREXIT unsurları birbirinden tamamen farklı olarak yorumlanmalıdır.

• BREXIT, İngiltere için öncesi olmayan ve köklü değişikliklere neden olabilecek risk faktörü


• ABD Başkanlık Seçimleri, her 4 yılda bir yapılan normal akışından olan süreç ve ABD sistemi dikkate alındığında köklü değişikliklerin olma ihtimali zayıf bulunmaktadır.

Özetle Trump’ın olumsuz algı etkisi küresel piyasalar üzerinde mevcut fiyatlamalar dikkate alındığından sınırlı kaldığı söylenebilir.

Başkan göreve resmi olarak 20 Ocak 2017 tarihinden başlayacağı dikkate alındığında ilk 100 günü piyasa katılımcıları tarafından önemle takip edilecekken, 2017 yılının ilk çeyreğinin Fed ve Trump bağlamında oldukça hareketliği olması kuvvetle muhtemel.

ABD seçimleri sonrasında hazırladığımız detaylı raporlarımız;

• “Trump ABD’nin yeni başkanı, peki ya şimdi?” isimli raporumuzu incelemek için tıklayınız.


• “Trump’ın zaferinin ardından ABD endekslerinde görünüm” isimli raporumuzu incelemek için tıklayınız.

Trump Sonrası Dikkat Çekenler…

Piyasa katılımcıları tarafında ABD uzun dönemli ve başa baş tahvil faizlerinde yukarı yönlü hareketler yaşanmaktadır.

Nedenler arasında;

• Trump’ın olası politikalarının enflasyonist baskı oluşturacağı


• Başa baş tahvillerin faizlerin yükseliş (enflasyon beklentisi artıyor)


• Enflasyon beklentisine bağlı olarak tahvillere satış gelmesi


• Enflasyon yükselişinin ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırımını destekleyici unsur olabilme beklentisi

Neler Takip Edilmeli?

ABD 2 ve 10 yıllık tahvil faizi özellikle Fed’in faiz artırımına ilişkin piyasa algısının fiyatlanması konusunda başarılı bir gösterge olabilir.

Basit olarak tahvil faizinin yukarı hareketi Fed faiz artırımının güçlenmesi, faizin aşağı yönlü hareketi faiz artırımının zayıflaması olarak yorumlanabilir.

ABD 10 yıllık tahvil faizinde %2 referans seviye olarak önemli olabilir.

ABD Tahvil Faizleri

ABD 1,2,5,10 ve 30 yıllık tahvil faizlerinden 31 Ağustos 2016 tarihinden itibaren yukarı yönlü hareket devam ederken, ABD seçim döneminde yukarı yönlü sert hareketler gözlemlenmiştir.



ABD Başa Baş Tahvilleri

ABD’nin 2,5,10 ve 30 yıllık başa baş tahvillerinde yükseliş enflasyon beklentisinin yükseldiği şeklide yorumlanabilir.

• Başa baş faizlerin yükselişi, enflasyon yükselişinde beklentiye karşı enflasyona dayalı tahvil talebinde artış


• Başa baş faizlerin düşüşü, enflasyon yükselişinde beklentiye karşı enflasyona dayalı tahvil talebinde azalış

ABD seçimlerine bağlı olarak başa baş tahvillerin faizlerinden her vade için önemli yükseliş hareketleri yaşanmıştır.

Bu noktada 5 yıllık ileriye dönük enflasyon swaplarında yükseliş de başa baş tahvilleri destekler nitelikte olmaktadır.



Özetle, ABD 10 yıllık tahvil faizinden ve başa baş tahvil faizlerinde yükseliş piyasa katılımcılarının algısından Fed’in faiz artırım sürecinde Aralık toplantısı aksiyonunu güçlendirmektedir. Algının değişmesi için ABd 10 yıllık tahvil faizinin %1,75-%1,80 bandına doğru geri çekilmesi beklenebilir.

Not: ABD 10 yıllık tahvil faizini takip etmek için tıklayınız.