Türk Varlıkları Üzerine Değerlendirme

Ekim ayına Türk Lirası genel olarak kötü bir başlangıç yaparak, daha kötüsü olabilir mi sorularının sorulması neden olmuştur. Analizimizde sürece ilişkin basit açıklamalarda bulunarak yükseliş hareketinin nedenlerini sorgulamayı amaçlamaktayız.

Yurt Dışı Olası Nedenler;

• ABD Merkez Bankası’nın (Fed) kademeli, temkinli ve veri odaklı faiz artırım yol haritasında Aralık toplantısının tekrar gündeme gelerek, %61,2 ihtimal ile aksiyon alınabileceği beklentisi güçlenmektedir.


• Fed’in faiz artırım sürecinden gerek 2016 gerekse de 2017 yılları için her toplantısında faiz artırım ihtimalinin masada bulunması ve algı değiştirmesi ön plana çıkmaktadır.


• Fed algısına bağlı olarak gelişmekte olan ülkelerin para birimlerine satış getirmektedir.


• Libor faiz oranlarında yukarı yönlü hareketin devam etmektedir.


• Dolar swap maliyetlerinin yükselmesi ve dolar borçlanmanın pahalı duruma gelmesi, dolar talebini yükseltmektedir.


• Avrupa bankalarının dolar açık pozisyonlarını kapatmak için aksiyon almaktadır.


• Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) parasal genişlemeyi kademeli olarak sonlandırabileceğine ilişkin spekülatif haber akışının, piyasa algısını değiştirmesi önemli olmuştur.


• Dolar endeksinde yukarı yönlü hareketin devam ederek, dolar para birimini değer kazanmaya devam etmektedir.

Yurt İçi Olası Nedenler;

• Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) gerileyen enflasyon dinamikleri ile destek alan koridor üst bandında faiz indirim sürecine devam edecek beklentisinin kuvvetlenmektedir. Buna bağlı olarak Türk Lirası bağlamında aksiyon uyumsuzluğu olabileceğine ilişkin endişeler devreye girmektedir.


• Jeopolitik risk unsurlarının tekrar gündeme gelmektedir.


• Kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s siyasi olarak yorumladığımız ülke notunu düşürmesinin etkilerinin gerek algı gerekse de fiyat tarafında sınırlı olumsuz etkileri devam etmektedir.

Yukarıda olumsuz algılanabilecek faktörler sıralanırken, Türkiye’nin devam eden normalleşme sürecini desteleyen olumlu unsurlar yer almaktadır.

• Türk Lirası’nda yaşanan yukarı yönlü harekete rağmen ülke risk primlerinde (CDS), tahvil faizi ve Borsa İstanbul endekslerinde aşırı olumsuz fiyatlamaların gerçekleşmemesidir.


• Yabancı kurumlardan Türkiye için pozitif yönde araştırma raporlarının açıklanmaktadır.


• Gerileyen enflasyon dinamiklerinin ekonomik verilere pozitif katkı sağlamaktadır.


• Yapısal reforma sürecinin devam etmesi algının iyileşmesini sağlamaktadır.


• Orta vadeli programın açıklanması ve büyümeyi destekleyici gerekli aksiyonlar devreye alınmaktadır.


• Türk varlıklarında son 10 yıllık dönem dikkate alındığında, Ekim ayı genel olarak OLUMLU fiyatlamaların hâkim olduğu ay olmaktadır.

USDTRY paritesinde teknik seviyeleri incelemek için tıklayınız.