Türkiye Normalleşme Arayışında

Başarısız olan kalkışma sonrasında Türk Varlıklarında fiyatlama anlamında normalleşme arayışı devam ediyor. Politik tarafta gerekli önlemlerin hızlı bir şekilde alınması ve güvenin tesis edilmesi belirsizlik sürecinin az hasar ile atlatılmasını sağlamıştır.  Ekonomik değerlendirmeler incelendiğinde, TCMB 7 maddelik aksiyon paketi ve Başbakan Yardımcısı Sayın Mehmet Şimşek’in yatırımcılar için düzenlediği telekonferans etkili olmuştur. Özellikle erken seçim olmayacağı ve reform sürecinin devam edeceği vurgusu yabancı yatırımcıların algısı için kilit rol oynamıştır.

Olay etkisi dikkate alındığında etkisinin kısa sürede geçmesini beklememek gerekmektedir. Konunun hassasiyetine bağlı olarak risk algısının kısa ve orta dönem kötüleşmesiyle Türk varlıklarında negatif algı belli bir süre ön planda olabilir.

Yatırımcılar tarafından önemle takip edilen ve bazı durumlarda USDTRY paritesi için öncü gösterge niteliğinde kullanılan BIST 100 endeksinde yaklaşık %6 değer kaybı devam etmektedir. Bu bağlamda hangi seviye kritik olabilir sorusunun cevabı için 200 haftalık basit hareketli ortalama 75500 seviyesi majör destek noktası olabilir. 200 haftalık basit hareketli ortalama yurt içi veya yurt dışı kaynaklı önemli olaylara karşı endeksin yani piyasa katılımcılarının nasıl reaksiyon verdiğini gösterme konusunda başarılı olmaktadır. Genel olarak ilgili ortalamanın aşağı yönlü kırılması önemli fiyat algısı değişikliğine neden olmaktadır. Mevcut durumda BIST 100 endeksi için 75500 seviyesi karar aşaması için piyasa katılımcıları tarafından önemle takip edilecektir.



Makro ekonomik dengeler dikkate alındığında orta dönemli olarak büyüme endişeleri ülke ekonomisi için negatif olabilir. Yabancı kurumların Türkiye’ye ilişkin büyüme beklentilerini aşağı yönlü revize etmeleri ve ülke tavsiyelerine ilişkin sat tavsiyesi yönünde raporların ivme kazanması risk unsuru olarak önemli olacaktır. Büyüme konusunda basit olarak mevcut risk faktörleri dikkate alındığında yabancı yatırımların ve hane halkının tüketimlerinin yavaşlayacağı beklentisi etkin olmaktadır. Bu bağlamda yabancı kurumların rapor akışı ve büyüme rakamında aşağı yönlü olası revizyonları yol haritası için önemli olacaktır. Türkiye için 2.çeyrek büyüme verisi 9 Eylül 2016 tarihinde açıklanacaktır.

TCMB tarafında alınan tedbir aksiyonlarına ilave olarak 19 Temmuz Salı günü yapılacak olan Para Piyasası Kurulu toplantısında piyasa katılımcıları koridor üst bandında 25 ile 50 baz puan arasında faiz indirimi beklemektedir. Fakat son yaşanan kalkışma dikkate alındığından Merkez Bankası’nın faiz konusunda herhangi bir aksiyon almaması da göz ardı edilmemelidir.

Faiz kararı sonrasında 26 Temmuz 2016 tarihinde TCMB tarafından açıklanacak Enflasyon Raporu, Merkez Bankası’nın sadeleşme sürecinde önemli yol haritası olacaktır. Faiz indiriminin ana temelinde ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırım sürecinde yavaşlama beklentisi ve yurt içi tarafta yaşanan gerileyen enflasyon trendi yer almıştır. Dolasıyla enflasyonun gidişatına ilişkin Merkez Bankası’nın ön görüleri sadeleşme süreci için önemli sinyaller verecektir.

Risk faktörleri dikkatle alındığından son olarak kredi derecelendirme kuruluşlarının risk unsuru dikkate alındığında ülke notuna ilişkin açıklamaları süreç açısından belirleyici olacaktır. Mevcut durumda Moody’s Türkiye’deki son olayların etkilerini değerlendiriyoruz, S&P ise Türkiye’deki durumun etkilerini değerlendireceğiz şeklinde açıklamalarda bulunmuştur. Fitch tarafından ülke not değerlendirmesi 19 Ağustos 2016 tarihinde yapılacaktır.